2024年03月04日21:29 市場資訊
資料來源：新浪財經
轉自：華爾街見聞
摩根大通指出，美國經濟敘事可能會從「金髮女孩」情景，轉向類似1970年代的滯脹，預計標普500在年底時將跌至4200點。
近期，美國通膨持續超預期的現象讓華爾街一些分析師感到擔憂，他們認為投資人對美國經濟「軟著陸」的看法過於樂觀。
主流的擔憂是，通膨可能進入一個滯脹時期，物價持續上升而經濟成長卻陷入放緩，這種情況在1970年代至1980年代曾經發生過，當時通膨率的短暫下降最終被證明是一個「虛假信號”，美國花了超過十年的時間來對抗持續上升的物價水準。
摩根大通首席市場策略師Marko Kolanovic在2月的報告中指出：
美國經濟敘事可能會從「金髮姑娘」情景轉向類似1970年代的滯脹，將對資產配置方向產生重大影響，預計標普500指數在年底時將跌至4200點。
今年1月接連不斷的高於預期的通膨報告加深了Kolanovic及其他分析人士的這種憂慮，他們認為，通膨向聯準會設定的2%目標艱難回歸的路徑。
State Street Global Advisors首席投資策略師Michael Arone表示：
雖然可能性低，但投資人可能低估了未來12到18個月出現滯脹的可能性，如果滯脹真的發生，與股票和債券相比，商品等實體資產的表現將更加優異。如果這種低機率事件發生，將5%到10%的資產配置於這類實體資產中，將使投資者受益。
通膨爭論加劇
Market Gauge的首席策略師Michele Schneider在今年1月的報告中指數，「滯脹」是2024年的一個重要風險。她指出，自己剛開始從事市場分析工作的1970年代末期至今，CPI的走勢展現出驚人的相似性。
在1970和1980年代的通膨中，石油禁運和中東戰爭共同推高了通膨率，美國政府在越戰期間和之後的大規模支出也是價格上漲的原因之一。
這些因素使得當今的情況與過去相當相似，疫情及其隨後的復甦導致通膨率飆升，中東地區的衝突推高了石油價格並引發供應鏈問題，政府的持續支出是一個關注焦點。
Schneider指出，大宗商品市場中已經出現了一些預警訊號，顯示通膨的基本趨勢正在上升。
目前糖期貨的價格是疫情前的四倍，可可期貨價格也有所飆升，Invesco的農業ETF（DBA）價格正逼近2022年通膨激增期間的高點，食品領域出現的問題與1979年的情況有著驚人的相似之處。
此外，油價自去年11月以來首次突破了每桶80美元，許多在1970年代末導致通膨回升的因素，現在又再次重演，不過銀期貨相對於黃金的優異表現還未出現。
儘管如此，許多經濟學家堅持認為，通膨保持下降趨勢。Capital Economics北美首席經濟學家Paul Ashworth認為，這一輪通膨更類似二戰後的物價上漲，並不會轉變為滯脹。
與1970年代形成鮮明對比的是，當時發生了一系列供應衝擊，今年石油價格進一步上漲仍是關注的重點，但就目前而言油價仍低於2022年的峰值。
美國經濟在過去一年的意外成長表明生產力可能有所提升，這意味著即使在需求保持強勁的情況下，經濟也能保持平衡。
我們認為即使在今年對聯準會降息作出反應的情況下，需求依然保持強勁，由於經濟的供給側存在進一步提升的空間，短期內通膨重新上升的幾率很低。
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