2024年04月08日15:36 市場資訊
資料來源：新浪財經
通膨愈演愈烈，「降息預期」崩了，美股漲勢會戛然而止麼？
來源：華爾街見聞 葛佳明
本周美股漲勢將面臨關鍵考驗：1．通膨數據過熱會否再扼殺降息希望；2．美股第一季的財報季揭開序幕，企業的獲利能力和前景能否支撐起當前的較高估值。
通膨預期捲土重來疊加勞動市場火熱，似乎都在支撐「聯準會不急於降息」的觀點，市場降息預期持續下滑。
上週，國際油價大漲以及聯準會官員發表“鷹派言論”，使得美股三大指數一度盤中跳水超1%，“恐慌指數”VIX飆升至年內高位。本周美股又將迎來兩大考驗：
1．若週三即將公佈的3月通膨數據再次高於預期，再疊加上週強勁的就業報告，將對美股造成壓力。
2．美股第一季的財報季將從本週拉開序幕，投資人也將關注企業的獲利能力和前景能否支撐起當前的較高估值。數據統計，華爾街策略師們對於美股企業在第一季的業績表現卻並不樂觀，標普500指數成分股公司第一季的利潤年增幅預計將為2019年以來最低，僅為3.9%。
今年以來華爾街的降息預期已從7次降至3次，而現在，這個數字可能還會進一步下降，不少經濟學家警告稱，今年年內恐怕都看不到降息了。
CME聯準會觀察工具顯示，市場對於聯準會6月首次降息的預期可能性已從一週前的55.2%降至50.8%。互換合約市場定價顯示交易員預計9月可能才首次降息。
儘管經濟學家對於年內降息的預期正在下滑，但美股漲勢並未停止，標普500指數第一季上漲超10%，分析師指出，雖然利率下降理論上對股價有利，但從長期以來看，最終推動股價上漲的是企業獲利成長：強勁的經濟數據和消費數據顯示了市場對未來的獲利預期，有助於推動股市的上漲。
寬鬆預期受挫
強勁的經濟數據與聯準會官員的最新表態讓6月降息預期受挫。
週四明尼阿波利斯聯邦儲備銀行主席卡什卡利稱聯準會今年甚至有可能不降息之後，擁有FOMC永久表決權的聯準會理事鮑曼週五表示，有可能需要提高利率才能控制住通膨。
鮑曼表示，美國通膨存在一些潛在的上行風險，政策制定者需要小心，不要過快放鬆貨幣政策，甚至有可能需要提高利率，才能控制住通膨。
受上述因素影響，美債進一步下挫，10年期美債殖利率突破4.4%上方，再通膨交易重燃，多位華爾街人士預計，10年期美債殖利率將在近期升至4.5%以上，一旦達到5%，很可能引發美股調整。
本週三出爐的CPI報告視為決定美債殖利率走勢的下一個關鍵節點。
投資銀行普遍認為，美國3月通膨壓力並未緩解，在大宗商品價格大幅上漲之際，預計3月CPI年漲幅由上月的3.2%反彈至3.5%，環比增速由0.4%小幅放緩至0.3%；核心CPI年增率由3.8%放緩至3.7%。
分析師指出，3月CPI能源年比持續上升，布蘭特原油期貨價格自去年10月來首次站上90美元/桶高位，今年以來大漲18%。
此外，銅、鋁、可可等其他原物料價格也大幅上漲，房屋相關分項、保險費用和投資管理費用的上漲也將導致超核心通膨數據的反彈，想要短期內看到通膨降至聯準會的目標位或許可能性不大。
市場波動性或上升
國際油價大漲以及聯準會官員發表“鷹派言論”，使得美股三大指數一度盤中跳水超1%，導致“恐慌指數”VIX飆升至年內高位。
紐約人壽投資公司（New York Life Investments）經濟學家兼首席投資策略師Lauren Goodwin認為，對於美股未來的走勢而言，如果市場對降息的預期進一步減弱，可能會引發更多的問題，今年聯準會開始降息其實是一個非常重要的市場訊號：
根據與客戶的對話，浮動利率的借款人正焦急地期待利率的下降，希望能透過再融資來獲益。如果降息的可能性下降，那麼這些借款人將面臨越來越大的挑戰，這將會影響他們的業務決策，包括是否招募等等方面。
但Laffer Tengler Investments執行長兼首席投資長Nancy Tengler則認為，2024年股市仍有持續上漲的空間，未來上漲路徑不會完全受到聯準會降息次數的影響：
目前的情況與上世紀九十年代的「格林斯潘時代」相似，聯準會可能會採取類似於「長時間維持高利率」的策略，推動生產率的提高來抑制通膨，尤其是在人工智慧技術不斷進步的情況下。
Nancy Tengler認為聯準會最有可能在2024年降息一次但這不會影響美股走勢。
億萬富翁投資人、費雪投資公司創辦人Ken Fisher認為，就業數據推動了投資人對經濟成長前景的樂觀情緒，AI日益普及也提高了企業效率，這都顯示即使聯準會利率保持高位，股價也可能繼續上漲。
美股第一季的財報季將從本週拉開序幕，摩根大通( 198.48 , 1.03 , 0.52% )、花旗、富國銀行( 57.79 , 0.39 , 0.68% )等將於本週五率先亮相。除了宏觀層面的因素，投資人還將關注企業的獲利能力和前景能否支撐起當前的較高估值。
華爾街策略師們對於美股企業在第一季的業績表現卻並不樂觀，數據顯示，標普500指數成分股公司第一季的利潤年增幅預計將為3.9%，刷新2019年以來最低。
FactSet的數據顯示，第一季標普500的每股盈餘預計將年增3.2%，並有望連續三個季度的正成長。
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