2024年05月13日 18:53 市場資訊
資料來源：華爾街見聞趙穎
分析指出，巨額財政赤字、人口老化、氣候變遷、人工智慧發展前景，以及日益嚴峻的地緣政治風險，這五大因素或將在一定程度上將長期利率維持在高位。
如果市場是正確的，歐美利率不僅會在今年保持在高位，而且可能會持久保持在高位。
根據媒體週一報道，經濟學家預計通膨的回歸意味著超低利率已成為歷史，市場現在反映出的情況是，即使在考慮通膨因素後。長期中性利率R*也將較以往上升。
交易員預計，本十年末，即2030年美國中性利率約為4%，遠高於聯準會2.6%的預期。歐元區長期中性利率預計約為2.5%，該水準高於歐元區歷史上的大部分時期。
巨額財政赤字、人口老化、氣候變遷、人工智慧發展前景，以及日益嚴峻的地緣政治風險，這五大因素或將在一定程度上將長期利率維持在高位。具體來看：
1.財政赤字高企加大利息負擔
無論是應對氣候變遷或軍事開支，各國巨額投資需求以及不斷攀升的利息支出，將使政府借款保持在高位，進而推高利率水平。根據國際貨幣基金組織估計，2023年已開發經濟體財政赤字佔GDP的5.6%，為2019年3%的近一倍，2029年預計也將維持在3.6%的高赤字率。
2.人口老化影響儲蓄率
人口老化對長期利率走向帶來重大不確定性。一方面，富裕國家人口因儲蓄激增助推利率下行；但另一方面，扶養比的上升將減少儲蓄，並推高利率。聯合國預計，2050年世界人口中65歲以上老年人口，將從2022年的10%增加到16%，其中歐洲地區將受影響最大。
3.氣候變暖
氣候變遷影響廣泛存在複雜性，應對氣候暖化的綠色轉型需要巨額投資，可能會提高利率，類似二戰後重建歐洲，氣候變遷還可能帶來通膨上升等風險。
當另一方面，氣候變化，也可能通過到2050年，削減全球17%產出而降低生產力和中性利率。國際貨幣基金組織表示，清潔能源價格上漲最終可能會降低投資需求，進而降低利率。
4.人工智慧狂熱
人工智慧如能顯著提高生產力，高盛預計到2034 年，AI驅動的生產力提升可能會使美國經濟成長提高0.4個百分點，其他已開發經濟體經濟成長提高0.3個百分點，從而為利率上行帶來動力。先鋒集團認為，如果人工智慧的影響電力般巨大，成長將抵消人口壓力。但如果類似電腦和網路的影響，其對利率的拉升作用將受到抑制。
5.地緣風險加劇供給衝擊
新冠疫情、地緣衝突等突發事件增加了供給衝擊風險，可能迫使央行升息應對，進而推高利率。
責任編輯：郭明煜
