2026年07月28日20:07 環球市場播報
資料來源：新浪財經
聯準會主席凱文沃什在本週FOMC會議上不太可能升息。
升息可能預判沃什為重新思考通膨、人工智慧、數據及聯準會溝通方式而設立的工作小組結論，存在風險。
沃什曾暗示，能源或AI相關需求引發的一次性價格衝擊並不必然具有通膨性。
該決策還涉及政治風險，因為沃什需要妥善處理與總統唐納德·川普、FOMC成員兼前聯準會主席傑羅姆·鮑威爾，以及未來聯準會理事會成員關係動態。
聯準會主席凱文沃什不太可能在本週的聯準會會議上主導升息，至少基於以下三個理由。
第一，沃什本人似乎不認同升息的論點。第二，升息將削弱其工作小組的工作成果。第三，升息可能使他在與川普政府的關係中陷入不利的政治處境。
然而，沃什面臨一個意見分裂的聯邦公開市場委員會（FOMC），在十二位投票成員中，大約有三到四位準備呼籲立即升息。根據市場數據，投資人認為本週升息的可能性接近40%。沃什要想在委員會會議上維持利率不變，本身就面臨不小的阻力，因此他將如何回應上述三個關鍵理由，將具有重要的觀察意義。
首先，沃什眼下大概不希望升息，他也沒有做出任何承諾。他已承諾終結「前瞻性指引」──也就是聯準會預先承諾某一特定利率路徑的做法。這意味著他不會在FOMC會議前透露自己的投票意向。
但沃什已就其所為「反應函數」——即他本人及聯準會整體如何解讀和應對新數據——給出了一些線索。沃什特別就如何解讀兩大經濟壓力因素的數據發表了看法：一是伊朗戰爭導致的能源價格上漲，二是企業建設人工智慧能力所帶來的半導體和電力成本上升。
在美伊停火協議破裂後，汽油和柴油價格近日大幅上漲。沃什在7月15日的參議院證詞中以頗為輕描淡寫的語氣表示：「特定的價格衝擊發生在特定的價格上，而這些價格我們無法控制。」換言之，在短期內，聯準會對於已滿載運轉的美國煉油廠幾乎無法擴大產能。
如果能源價格飆升看起來正在導致更廣泛的價格上漲，那可能會是個問題，但沃什發言前公佈的6月份消費者物價指數（CPI）數據顯示，在近期敵對行動恢復之前，更廣泛的價格實際上正在下跌。
沃什在聯準會的部分同事曾警告，科技公司在大力投資建立人工智慧能力時，可能會提高半導體、電力等價格。但與能源一樣，沃什告訴參議院他對此並不必然擔憂。他不“認為一次性的價格變化必然具有通膨性，因為我認為供給端會做出反應。”
沃什表示，聯準會將不得不判定這種特定的供需變化是否屬於需要升息來應對的通膨類型。換言之，在他領導下，FOMC的反應函數將在本次會議後變得更加清晰。
第二點與上述密切相關。沃什已設立一系列工作小組，計劃於2026年底及之後提交報告，旨在以持久的方式準確回答這類問題。人工智慧在推動成長的同時沒有推高價格？聯準會對通膨的整體思考是否正確？這兩方面都有相應的工作小組。
如果沃什在他擔任主席的第二次FOMC會議上投票支持升息，他實際上就等於承認了那些反對論點。設立工作小組的全部意義在於累積政治資本。如果沃什現在爭取時間，他將來在實現目標時會處於更有利的位置。
沃什的另一個工作小組處理的問題包括：聯準會應該多久召開一次記者會？這也是他不能跳過本次發表會的另一個原因。
反之，如果沃什出人意料地升息，那將是一個重要信號，表明他認為當前的通膨形勢——以及對美聯儲公信力的風險——已經嚴重到足以讓他願意削弱自己標誌性的改革努力。
第三是直接的政治考量。沃什多次公開強調，他會獨立做出利率決策，無論唐納德·川普總統持何觀點。但這並不是說沃什可以完全無視川普。
沃什在聯準會理事會中需要更多盟友。下一個獲得盟友的機會將出現在前主席鮑威爾離任之時。鮑威爾可以留任至2028年1月，但如果聯準會監察長在其對聯準會翻修成本超支的調查中出具無問題結論，且川普的司法部選擇在報告公佈後不對鮑威爾採取行動，他可能會更早離職。
沃什表示該報告預計將於今夏公佈。鮑威爾可能會在此後選擇辭職。
但這需要川普克制住與他作對的衝動——而這已經證明是困難的。川普週一表示他希望利率更低，但指出聯準會理事會是個問題。 「你需要獲得一些可能懷有不良意圖的人的同意，」川普說，這幾乎是在影射鮑威爾。
這裡面的政治博弈十分微妙。沃什必須避免給川普攻擊鮑威爾留下口實。本週升息將會助長保守派陰謀論，即鮑威爾實際上是「影子聯準會主席」——正如財政部長斯科特·貝森特所描述的那樣。即使鮑威爾在監察長報告公佈後確實辭職，沃什也希望在鮑威爾的繼任者人選上有發言權——而這項提名由川普控制。沃什無法完全忽視總統。
沃什可能在本次會議上就監察長報告，以及另一項針對聯準會處理2023年銀行危機的外部調查給出暗示——後者讓一些人擔憂可能被用作罷免理事會成員的藉口。
要準確預測聯準會的動向是不可能的，原因很簡單：聯準會的決策結果不再事先確定。沃什遲早要做出他任內的首次升息。但就目前而言，他有充分的理由再按兵不動，多等一等。
