2026年08月18日 20:22 環球市場播報
受通脹擔憂與 AI 相關債券發行衝擊，全球債券拋售潮進一步加劇
受通脹擔憂、財政赤字顧慮以及AI相關債券發行規模激增的共同影響，全球主要經濟體的長期借貸成本于周二觸及數十年新高，各國政府債券普遍承壓。
周二，美國30年期國債收益率一度沖高至5.33%，創下2007年以來最高水平，而上月月初該收益率尚低于5%。收益率與債券價格呈反向變動。
歐洲長期債券收益率同樣上行。德國30年期國債收益率周二上漲0.03個百分點，報3.78%，爲2011年歐元區危機之後的最高點。法國同期限國債收益率上行0.03個百分點至4.9%，創2008年以來新高。
杰富瑞欧洲首席经济学家莫希特・库马尔表示：「近几日，长端收益率很大程度上跟随油价走势。一旦油價站上90美元上方，通脹擔憂就會成爲市場主導邏輯。」
英國方面，30年期金邊債券收益率最高上行0.04個百分點，達到5.86%，距離伊朗衝突爆發初期創下的1998年後高點僅一步之遙。
日本市場，30年期國債收益率周二最大漲幅0.08個百分點，報4.16%，逼近歷史峰值。
自今年早些時候美伊衝突爆發以來，各國政府借貸成本大幅攀升。能源價格走高，引發市場擔憂全球或將遭遇持續性通脹衝擊。
布倫特原油周一收盤站上每桶90美元，爲兩周來首次；周二油價交投于91美元附近，給政府債券帶來下行壓力。
此外，庫馬爾表示，「財政方面的隱憂依舊客觀存在。」
近幾周，各國政府債務規模不斷膨脹，持續推高長期借貸成本。美國債務總量已接近40萬億美元，投資者擔心，爲幫企業與居民對沖高能源價格帶來的經濟衝擊，政府或將被迫進一步擴大財政支出。
美銀周二公布的一份備受關注的全球基金經理調查顯示，相較于基準配置水平，債券是投資者配置比例最低的資產類別。
但該調查同時顯示，基金經理的股票配置比例達到2021年以來的最高水平。
三菱日联金融集团全球市场研究主管德里克・哈尔彭尼表示：「中东局势恶化，很可能加剧了市场对通胀以及美国财政状况的担忧。美國國內完全沒有意願去改善本國財政現狀，這正對收益率曲綫長端形成越來越大的壓制。」
周二債券市場再度遭到拋售，叠加油價走高，股市同樣承壓。標普500、納斯達克(26316.8162, -328.09, -1.23%)100股指期貨分別下跌0.5%與1.2%。
長期債券收益率上行，意味著美國政府上周發售30年期國債時，不得不支付2011年以來最高的利息。
加拿大皇家银行(212.975, -3.21, -1.49%)资本市场全球宏观策略师彼得・沙夫里克称，美国上周公布部分偏弱的经济数据（包括非农就业、零售销售数据），进一步加剧了投资者对长期债券的顾虑。
沙夫裏克表示：「中期來看財政問題懸而未决。如果赤字居高不下，同時經濟增長開始放緩，要如何維持財政可持續性？」
他補充，長期借貸成本上行是「持續多年的趨勢，目前尚未結束。」
巴克莱美国利率研究主管安舒尔・普拉丹指出：「我们认为，美债长端遭到抛售，背后有三大驱动因素：财政赤字前景、AI相关企业发债，以及美债买方结构发生改变。」
大型科技企業越來越多地通過境外債務市場，爲巨額AI投資籌措資金，尤其熱衷于發行長期債券。巴克萊預計，2026年投資級債券總發行規模將創下1.9萬億美元的歷史新高，去年該數值爲1.44萬億美元。
普拉丹表示，收益率曲綫長端上，「AI相關企業借貸的規模與期限」，使得「投資者需要更高的風險補償，才願意承接企業債與國債的供給」。
三菱日聯的哈爾彭尼稱：「爲AI投資提供資金而產生的空前巨大的資本需求，肯定也在其中起到推波助瀾的作用。」
全球政府債券收益率曲綫出現陡峭化，與長端債券遭到拋售同步發生，短期與長期借貸成本之間的利差不斷走闊。
部分分析師表示，市場盛行「陡峭化交易」——投資者押注長短端利差會繼續擴大，這種交易行爲本身就在推動長端收益率上行。
瑞穗多资产策略师伊芙琳・戈麦斯‑利希蒂指出：「收益率曲线陡峭化仍是市场主导逻辑，就目前而言，很难逆势对抗这股趋势。」
責任編輯：江學思
