2026年09月15日18:35 環球市場播報
資料來源：新浪財經
作者：特雷弗・詹紐恩|《傻瓜投資指南》（The Motley Fool）
受人工智慧基礎設施大規模投入的推動，美國股市今年再度表現亮眼。今年截至目前，覆蓋廣泛的標普500 指數上漲12%，科技股集中的納斯達克(25981.5708, -204.84, -0.78%)綜合指數上漲13%，藍籌代表道瓊斯(52093.1094, -328.09, -0.63%)工業平均指數
但華爾街預期聯準會將於本週升息，這有可能開啟新一輪緊縮週期。從歷史數據來看，新一輪緊縮週期的首次升息，往往和股市回檔相伴而生。以下為關鍵細節。
華爾街預期聯準會本週升息
芝加哥商品交易所的聯準會觀察工具，透過聯邦基金利率相關期貨合約價格，計算市場隱含的未來利率變動機率，反映期貨市場對聯邦公開市場委員會（FOMC）利率決議的預期。
聯準會觀察工具目前顯示，9 月16 日結束的FOMC 會議，最有可能的結果是升息25 個基點。具體來看，聯邦基金利率目標區間從目前3.5%‑3.75% 上調至3.75%‑4% 的機率為87%。市場同時預計，12 月議息會議將再升息25 個基點。
市場之所以預期利率上行，是因為自2021 年2 月以來，通膨始終高於聯準會2% 的目標，意味著央行已經連續66 個月未能實現物價穩定。聯準會主席凱文・沃什在8 月表示：“持續居高不下的通脹，責任完全在央行。”
歷史：新一輪升息週期開啟後，股市往往出現回調
新一輪貨幣緊縮週期並不常見。過去25 年間，聯準會一共只啟動過三輪升息週期。數據顯示，每一輪週期首次升息過後的三個月內，標普500、納指、道指平均都出現過兩位數幅度的最大回檔。
表格
| 週期首次升息時間 | 標普500 最大回撤 | 那斯達克指數最大回撤 | 道瓊指數最大回撤 |
|---|---|---|---|
| 2004 年6 月 | -7% | -14% | -6% |
| 2015 年12 月 | -10% | -15% | -10% |
| 2022 年3 月 | -17% | -22% | -13% |
| 平均值 | ‑11% | ‑17% | ‑10% |
資料來源：Fed、YCharts；統計口徑：緊縮週期第一次升息之後三個月內各大指數的最大跌幅。
如上表所示，歷史平均來看，新一輪緊縮週期首次升息後的三個月之內，美國三大主要股指均會進入股市回檔區間。不過歷史表現不代表未來收益。今年不少美國企業交出了十分亮眼的財報。
彭博產業研究數據顯示，第二季標普500 成分股營收年增15%，為2021 年以來最高增速；更值得關注的是，剔除未實現損益後，標普500 獲利大增31%，是1992 年之後，除經濟衰退後復甦階段以外的最強獲利表現。受AI 熱潮帶動，科技板塊獲利尤為強勁。
展望後市，如果聯準會開啟升息，持續的獲利成長或將為股市提供緩衝。紮實的企業基本面，可望抵銷借貸成本抬升、金融環境收緊所帶來的壓力。
不過，如果主要股指果真出現回調，歷史經驗告訴投資人應堅持長期持有。歷史上各大指數每一次回撤之後都實現了修復，沒有理由判斷未來會出現不一樣的結果。
