2026年09月16日20:15 環球市場播報
資料來源：新浪財經
核心要點
- 受美國與伊朗戰事影響，美國消費者正遭遇油價上漲、美債殖利率走高的雙重打擊。
- 多位經濟學家測算，光是能源成本攀升，就已經完全抵銷了今年民眾退稅增加帶來的實惠。
- 消費者越來越依賴動用儲蓄維持消費，但經濟學家警告，此狀態難以長期持續。
2026 年3 月5 日，美國華盛頓特區，美以與伊朗衝突推高油氣價格，一名男子在埃克森加油站加油。受美國與伊朗衝突影響，油價飆升疊加美債殖利率上行，美國消費者迎來雙重打擊，手頭資金愈發緊張。
近幾週，美伊戰事再升級，原油價格加速上漲，汽油零售價隨之走高。同時，10 年期美債殖利率本週攀升至19 年新高；房貸、車貸等借貸成本抬升，進一步加劇居民購屋、購車的負擔。
穆迪分析首席經濟學家馬克・贊迪表示：“消費者正承受巨大的財務壓力。”
穆迪分析截至9 月11 日的計算顯示，自美伊衝突爆發以來，每戶家庭累計新增經濟負擔約1,760 美元。
這1,760 美元中，超過一半（930 美元）來自能源開支增加，涵蓋汽油、柴油、航空燃油等品類漲價帶來的壓力。穆迪測算，戰爭爆發後，美國消費者在能源上的額外總支出已經超過1,210 億美元。
1,760 美元當中，有425 美元來自衝突爆發後利率上行帶來的成本；剩餘405 美元源自軍費擴張，贊迪認為，這筆開銷最終會透過擴大國債規模或是加稅的形式，由全體消費者承擔。
油價帶來的民生壓力
受胡塞武裝襲擊沙烏地阿拉伯設施事件影響，原油價格週二持續衝高，創下5 月中旬以來最高收盤水準。儘管美國能源部長克里斯・賴特表態稱沙烏地阿拉伯東西輸油管關停只會持續數日，油價依舊出現大幅跳漲。
美國汽車協會（AAA）數據顯示，美國汽油均價週二突破每加侖4.32 美元，季增6%，年增36%。本月初勞動節假期出遊的民眾，遭遇了史上最高的節慶油價。
近幾日柴油價格同樣大幅走高，AAA 數據顯示，柴油價格較去年同期高出約70%。經濟學家警示，柴油是貨運業運輸食品及各類商品的主要燃料，企業很可能將柴油漲價的成本轉嫁到消費品端，推動商品漲價。
密西根大學備受關注的消費者信心調查顯示，9 月有略超29% 的受訪者主動提及汽油價格問題；而2024、2025 年同期該佔比分別僅為12%、6%。
德勤5 月報告測算，原油價格上漲20%，將推高整體通膨約0.3 個百分點，該數值尚未計入機票、食品等領域的連鎖漲價效應，實際通膨壓力會更大。
自衝突爆發以來，能源已成為美國勞工統計局CPI 通膨數據裡上漲最快的品類之一。勞工統計局上周公布的最新數據顯示，8 月能源價格年漲幅超23%。
美債殖利率的傳導效應
10 年期美債殖利率於週二創下多年新高。這項指標是居民貸款、企業融資的重要基準，當前收益率較一年前高出整整1 個百分點。
債券投資人擔憂戰爭推升通膨、美國政府債務償付壓力加大，是殖利率大幅上行的主要推手。收益率走高，會打擊消費者購買大件商品的意願與信心。
密西根大學消費者調查顯示，7 月有44% 受訪者預計未來一年借貸成本將持續走高，較去年同期提升10 個百分點。相較於一年前，更多受訪者認為當下不適合買車，高利率、信貸收緊是主要負面理由。
30 年期固定抵押貸款利率走勢大體跟隨10 年期美債殖利率，本月該利率時隔一年多再度突破關鍵關口。自美伊衝突爆發，房貸利率便隨長期美債殖利率持續上行。
房貸成本攀升，進一步惡化全美住房可負擔危機。亞特蘭大聯邦儲備銀行發布的住房可負擔監測指標，今年夏季跌至歷史罕見低點。
畢馬威首席經濟學家黛安・斯旺克表示：“高利率給民眾帶來的感受，和通貨膨脹十分相似—— 樣樣東西都變得更貴。”
招募平台ZipRecruiter 勞動力經濟學家妮可・巴肖指出，企業借貸成本上升，可能拖累招募節奏。企業不願擴大用工規模，會讓美國人求職、跳槽變得更加困難，印證目前就業市場趨於疲軟的現況。巴肖也提到，Fed若繼續升息，會進一步抑制企業擴員意願。
聯準會調查顯示，多數受訪者預計未來一年內聯準會至少還會升息兩次。聯準會利率期貨定價顯示，聯準會開啟升息的機率超過92%；這將是這家美國央行時隔三年多的首次升息。
借貸成本上行還會推高信用循環欠款利息。紐約聯邦儲備銀行數據顯示，第二季美國信用卡總債務上升至1.26 兆美元，接近歷史高峰。
經濟承壓，總要有人承受代價
多位經濟學家表示，戰爭推高的能源成本，已經完全抵銷川普政府稅改政策帶來的退稅紅利。
低收入族群收入當中用於能源支出的佔比更高，因此對油價上漲感受最為強烈，進一步放大疫情以來不同收入階層之間分化的K 型復甦格局。
8 月美國政府數據顯示，能源價格暴漲背景下，整體通膨再度跑贏收入成長速度。經通膨調整後，美國居民實際收入負成長，購買力持續縮水。
M&T 銀行與威爾明頓信託首席經濟學家盧克・蒂利表示，退稅紅利消退、實際薪資走弱，消費者只能靠儲蓄維持開銷。 2026 年美國個人儲蓄率跌至金融危機之後罕見低點。
蒂利警示，消費者最終大概率會被迫削減開支；而居民消費是美國GDP 最主要的拉動力量，這將帶來令人擔憂的後果。美國經濟分析局7 月個人收入與支出報告顯示，7 月居民消費支出較上月成長0.2%，成長速度較上月明顯放緩。
「現實就是如此，成本上漲，收入成長放緩，經濟當中總要做出妥協。」蒂利說。
