2026年11月04日15:53 第一財經
資料來源：新浪財經
對華爾街機構來說，選舉結果如何影響市場是最大關注。
根據央視新聞報道，美東時間11月3日深夜，據哥倫比亞廣播公司消息，美國總統川普在與該媒體新聞頻道的一次通話中，就民主黨人在中期選舉中取得的優勢成果，向民主黨方面表達了祝賀。
川普說：「我向民主黨人表示祝賀，並期待與你們合作，為我們國家的利益而努力。」但同時，川普也表示，他擁有完全的否決權。
對華爾街機構來說，選舉結果如何影響市場則是最大關注。摩根大通和高盛均已警示稱，這種情境將加速民主黨對人工智慧（AI）進行監管立法，並加大了對高科技巨頭的調查風險，還大概率會減少稅收優惠力度，這些都不利於美股。但歷史數據同樣表明，中期選舉後一年標普500指數基本未錄得過負收益，對於這一歷史規律能否維持，市場也有分歧。
民主黨橫掃料將令AI投資承壓
在摩根大通的區間預測中，“藍色浪潮”，即民主黨橫掃兩院，是唯一可以導緻美股下跌的情境。其餘幾種情況，包括民主黨僅勝選眾議院、共和黨守住兩院，分裂國會，均指向股市上漲。
具體而言，摩根大通的情境預測顯示，若民主黨僅拿下眾議院，標普500指數料上漲0.5%~1%；若共和黨守住兩院，漲幅預計為1%至1.25%；若出現共和黨眾議院、民主黨參議院的罕見組合，漲幅約為0.25%~0.75%。唯獨藍色浪潮這種情景，摩根大通預測美股短期將下跌。
美銀策略師 Michael Hartnett）也將「民主黨橫掃」視為重大的風險規避事件，警告在極端情況下，這項選舉結果可能引發美股超過10%的短期調整風險。
其中，華爾街投行主要預期該結果將衝擊AI產業和AI板塊。高盛分析師菲利普斯（Alec Phillips）預計，任何兩黨AI協議將以自願測試和自我監管為核心，對AI公司負擔有限，全國性資料中心建設暫停在任何選舉結果下均不太可能發生。但民主黨橫掃將加速對大型科技公司的AI開發、監管、安全實踐和數據收集調查，並推動將數據中心排除在額外折舊、研發抵稅和其他稅收優惠之外，甚至可能提出針對數據中心電力消耗的聯邦消費稅。
摩根大通認為，民主黨橫掃的情境下，勢必將推動AI監管立法，不過實際落地難度高。對於看多AI的投資人而言，該行建議，選後若出現AI股價下跌或將是買入機會，但風險在於短期內投資人大規模撤回圍繞AI主題的投資。
更值得一提的是，德州民主黨候選人希諾霍薩（Gina Hinojosa）大概率將當選該州州長。這令市場對AI資料中心監管收緊的預期驟然升溫，科技股與晶片股承壓。得州預計占美國2030年前新增資料中心容量的約四分之一，而她在得州州長競選中，以資料中心監管為核心議題，明確支持暫停資料中心專案建設，並廢除現行企業稅收優惠，甚至連已宣布的13.3吉瓦專案都面臨風險。英偉達和CoreWeave盤後雙雙走低，納斯達克100指數期貨跌逾2%。
花旗在10月30日發布的美股策略報告中也寫道，州長選舉及地方選舉結果可能對AI資料中心建設進程產生外溢影響，投資人需加以關注。民主黨州長在資料中心建設許可與分區規劃層級通常持更審慎立場，這將在邊際上增加資料中心計畫所推進的行政障礙。
不過，花旗同時強調，上述壓力更體現為供給時間線的延長，而非既有資料中心建設計畫的取消，因此對產業長期基本面的衝擊相對有限。此外，民主黨政府在基建融資壓力方面的顧慮可能反而有所緩解，對建設資金端構成部分正向對沖。
中長期美股仍注定上漲？
許多機構都認為，從歷史數據來看，長期來看，中期選舉不論何種結果，美股在此一段時間最終均走強。
摩根大通分析師科恩（Craig Cohen）稱，自1950年以來，標普500指數在每一次中期選舉後一年均錄得上漲，平均漲幅約15%。標普500指數中期選舉後三個月平均上漲5.4%，六個月上漲11.4%，九個月上漲12.5%，十二個月上漲14.7%。自1990年以來，六個月、九個月和十二個月的回報均每次為正。
花旗策略師 Scott T Chronert表示，中期選舉結果不太可能對美股基本面產生即時衝擊，情緒與政策預期的擺動才是更主要的市場傳導機制。民主黨橫掃兩院的預期已基本計入美股估值，真正的市場風險在於兩個尾部情景：共和黨意外守住參院，或民主黨超預期拿下53席以上。
而截至北京時間下午3點已知的票數，民主黨確實在參議院獲得了53席。卡洛納特稱，民主黨贏得參議院53席以上的情況下，市場將開始提前計價2028年大選中企業稅率上調的風險，疊加2027年預算與債務上限談判將重回焦點，以及AI數據中心監管風險，將對美股估值同時在短期和中長期形成壓力。
德銀同樣擔心，此次美股是否能夠繼續遵循歷史規律，中長期錄得上漲。德銀策略師團隊在近期的報告中寫道，自1946年以來，標普500指數在中期選舉後的12個月內實現上漲的機率為100%，即20次全部錄得正收益，平均漲幅14.4%，中位數漲幅13.7%。將時間窗口拉長至1930年，24次選舉中有22次錄得上漲，勝率92%，平均漲幅13.0%，中位數同樣為13.7%。德銀認為，中期選舉後市場傾向上漲，根本原因在於政治不確定性的系統性消除。
但問題在於，德銀強調，這次情況與歷史上有所不同，目前美股市場結構的異常集中度令這項規律面臨前所未有的挑戰。目前標普500指數集中度創歷史新高，少數幾檔超大市值股票的漲跌，將決定歷史法則能否延續至第22次。
對美債影響溫和
週三亞太交易時段，受到民主黨橫掃結果基本上已成定數預期，美國公債殖利率全線下跌。兩年期美債殖利率一度跌至4.546%，創兩個月來的最低水準。 10年期美債殖利率下跌1.5個基點，報4.934%。瑞典北歐斯安銀行美國經濟學家卡普曼（Elisabet Kopelman）表示，預計美國國會權力格局的變化將推動財政政策略微擴張，同時也將阻礙大規模支出計畫獲得通過，例如川普要求在預算中為五角大廈撥款1.5兆美元。考慮到美國預算赤字已經處於不可持續的軌道上，這對債券市場而言並非壞事，但也不足以帶來可持續的改善。
整體而言，市場預期債券市場的反應將較為溫和。瑞穗銀行策略師Evelyne Gomez-Liechti估算，民主黨橫掃將使10年期美債殖利率上升約2個基點，分裂國會則將使其下行約3個基點。但她認為，投資人不要過度追逐「僵局意味著財政緊縮」的敘事交易。在瑞穗看來，川普願意做交易，這可能導致國防支出上升，同時醫療補助削減計畫被稀釋，最終財政軌跡幾乎沒有實質變化。
德銀固收團隊的研究顯示，根據過去60年的歷史規律，中期選舉後10年期美債收益率傾向於下行，且當選舉結果產生「新的分裂政府」格局時，收益率降幅明顯更大，因為市場通常將其解讀為政策僵局與較低財政刺激力度的信號。
德銀也強調，值得注意的是，美股與美債在中期選舉後的走勢也往往有顯著正相關性。歷史經驗顯示，標普500在選舉後一週每下跌2%，10年期美債殖利率對應下行約10個基點。
