2025年09月01日 10:06 環球市場播報
隨著印尼抗議活動加劇以及泰國領導層動盪，籠罩這兩大東南亞新興市場的政治風險正在升高。
印尼股票基準指數上週五下跌1.5%，在彭博追蹤的全球國家指數中跌幅最大，該國央行暗示正在穩定印尼盾。泰國股市同日下跌1.1%，也是表現最差的市場之一，泰銖亦走弱。
由於生活成本上升和不平等現象加劇，印尼爆發了致人死亡的騷亂，示威者襲擊了財政部長和(6.61, 0.00, 0.00%)幾名議員的住所。在泰國，憲法法院解除總理佩通坦·欽那瓦的職務，政界人士正在爭奪下一屆政府的領導權。
這些政治風險因素出現之際，正逢股市估值下降、潛在降息可能推動一些全球基金轉向東南亞之際。政治動盪加劇了外資流出的風險，並給當地匯率帶來壓力。
“風險溢價”
印尼的“政治風險將會上升，股票風險溢價也會上升”，Valverde Investment Partners Pte．創始人John Foo表示。“我們低配印尼股票，因為其估值並未反映出經濟的根本問題。”
紐約銀行駐香港高級策略師Wee Khoon Chong表示，考慮到近期政治因素，該行週一將印尼盾的展望從正面下調至中性。
“雖然我們認為這種動盪可能是短暫的，但投資者無疑會降低印尼投資組合的風險或增加對沖，”他表示。“承認不滿情緒，並在透明度和公平性方面進行積極的社會和市場改革，或許能夠恢復信心。”
與此同時，泰國數十年來一直陷於政治內鬥，導致其經濟增速慢于地區競爭對手。保守派政治家Anutin Charnvirakul週五晚間聲稱已獲得足夠議員支援出任總理，並表示國家絕不能“陷入停滯”。
Valverde的Foo對泰國市場相對樂觀，理由是估值低廉，且寄希望于新總理能夠刺激經濟。“市場已經準備好迎接泰國總理的更迭了，”他說道。
對於紐約銀行的Chong來說，儘管政治不確定性上升，但泰銖仍可能維持在當前交易區間，部分原因是美元下跌。
據資料，8月印尼股市淨吸引外資6.76億美元；同期，外資從泰國撤出6.7億美元。今年以來，泰國股市已下跌約10%，而印尼股市則上漲約11%，動亂爆發前觸及歷史新高。
匯率方面，印尼盾是今年亞洲表現較弱的貨幣之一，兌美元下跌逾2%，而泰銖升值逾5%。
“印尼央行的干預可能會限制印尼盾貶值的幅度，但如果騷亂持續下去，外資進一步流出的風險仍然存在，”澳新銀行集團亞洲研究主管Khoon Goh表示。
責任編輯：陳鈺嘉
