2026年05月19日 21：58 環球市場播報
資料來源：新浪財經
大型投資者警告，借貸成本飆升或引發股市「回調」，高漲的股市與受高通(195.61-8.03, -3.94%, )脹擔憂衝擊的債市之間，脫節日益嚴重。
自4月初中東戰事短暫停火消息推動交易者重返市場以來，華爾街標普500指數在科技股帶動下持續反彈，接連創下歷史新高。
與此相對，國債市場遭遇拋售，周二美國長期國債收益率升至2007年以來最高水準。 投資者押注，油價維持在每桶100美元以上將加劇通脹，並促使美聯儲等央行加息。
這種分化令部分大型基金經理懷疑，股市能否繼續無視債市的悲觀情緒，尤其是在借貸成本上升引發市場對人工智慧股票超高估值擔憂的情況下。
“我們將迎來回調——在我看來，問題不在於是否會發生，而在於何時發生。” 東方匯理首席投資官Vincent Mortier表示。 Mortier稱，六周內，股市的敘事、觀點與倉位已徹底轉變; 而債市投資者則聚焦於伊朗封鎖霍爾木茲海峽導致柴油、汽油、航空燃油等價格飆升。
自首輪停火以來，全球債券拋售加速，10年期美債收益率已攀升超0.3個百分點。 對美國政府大規模借貸擔憂敏感的30年期收益率，週二升至19年新高5.18%。
衡量一年後12個月通脹預期的市場指標——一年期、一年期通脹互換利率，週一自2025年初以來首次升至4%以上。
然而，標普500指數自停火以來上漲12%，幾乎未顯示中東衝突將造成持續經濟損害的跡象。
“股市創歷史新高、（信用）利差收窄、市場極度樂觀…… 同時利率與能源（市場）卻在定價經濟將受持續衝擊，兩者互不相容。 泰克豪資本資本市場策略主管Raphaël Thuin表示。
“短期而言，市場有理由感到緊張，”Thuin補充道，“反彈顯然過度，市場亟需休整。 ”
美國銀行(50.70.01, 0.02%, )備受關注的基金經理調查週二顯示，超配股票的投資者比例創月度紀錄飆升——從凈超配13%升至凈超配50%，為四年多來最高水準，盈利樂觀情緒推動增持。
與此同時，凈低配債券的配置者比例達44%，為2022年6月以來最高。 調查撰寫者稱，結果表明6月初「獲利了結時機成熟」，債市拋售程度將決定股市回調幅度。
華爾街股市表現也遠超歐洲，凸顯反彈對少數與人工智慧相關科技及半導體股的依賴日益加深。
芝加哥期權交易所全球市場衍生品情報主管Mandy Xu表示，個股期權市場活動顯示，“利率上行並未抑制極端看漲倉位”，部分樂觀情緒指標接近2021年“網紅股”時代水準。
歐洲對能源進口依賴更高，削弱了交易者對該地區的樂觀情緒，斯托克歐洲600指數難以回到戰前水準。
“（美國）市場正關注地緣政治以外的因素，”景順資產管理首席執行官Kamal Bhatia表示，“這非常令人費解。 ”
對部分投資者而言，一季度亮眼的企業盈利足以抵消地緣政治不確定性對股市的衝擊。 Trinity Bridge股票主管Giles Parkinson稱，近期股市反彈實則“滯後”，而“盈利正爆髮式增長”。
目前，「債市在警示通脹風險、長期通脹隱憂及高油價最終將拖累經濟，」一位資產管理高管表示，「股市則在說，『狂歡將持續，直到那一天到來』。 」
