2026年05月16日 03：23 環球市場播報
資料來源：新浪財經
指標觸及極端水準
高盛(948.47-20.49, -2.11%, )近日警告稱，其風險偏好指標本周已飆升至1.1以上，創下2021年以來最高水準，自1991年有記錄以來處於第99百分位。 該指標基於固定收益、股票、流動性、大宗商品和信用五大類高頻數據構建，自1950年以來僅有約2%的時間處於1以上區間。
與此同時，股票動量表現顯著增強。 以iShares MSCI USA Momentum Factor ETF為例，自3月30日低點以來已上漲33%，同期標普500指數上漲18.25%，推動動量Z-Score突破3這一高位區間。
26年來首次出現這一組合
高盛策略師Andrea Ferrario團隊指出，這是自2000年初以來，風險偏好與動量表現首次同時處於如此極端的水準。 報告稱：「當前市場環境具有特殊性」 這種組合在歷史上極為罕見。
回顧1962年以來的數據，當RAI高於0.9且美股動量Z-Score超過2.0時，共出現過8次類似情形，其中3次在隨後兩年內演變為熊市。 不過高盛也指出，在1999年和2021年，股市是在該信號首次出現約12個月後才見頂。
謹慎信號而非賣出時機
高盛強調，這一信號並不意味著市場將立即見頂，單獨以此判斷拐點並不充分。 企業盈利能力增強使估值仍具一定支撐，高盛經濟學家已將未來12個月美國經濟衰退概率下調至25%。
報告指出，當前風險偏好回升主要集中在股票市場，週期性板塊和高收益債領域的資金流入相對謹慎，顯示投資者並非全面追高。 “若要形成更明確的看空信號，還需要看到基本面明顯走弱或價格動量轉負等更直接的證據”。
