2026-07-24 09:39金十數據
美伊衝突推升布倫特原油期貨突破100美元/桶，通脹擔憂重新升溫。美國國債收益率全面走高，市場對美聯儲最快7月加息的押注明顯增加。
周四，美伊戰爭升級推動油價（布油期貨）突破每桶100美元，美國國債收益率隨之升至2026年以來高位，市場對美聯儲最快下周加息的押注明顯升溫。與政策預期聯繫最緊密的兩年期美債收益率盤中一度上升7個基點至4.37%，達到2025年初以來最高水平。
基準10年期美債收益率當天也觸及年內高點，約爲4.7%，創2025年1月15日（特朗普第二個總統任期開始前）以來的最高水平。30年期美債收益率升至5.19%，距離2007年以來最高水平僅一步之遙。
油價上行成爲推動利率預期變化的核心變量之一，市場已經完全消化9月底前加息25個基點的預期。與美聯儲議息會議日期挂鈎的掉期合約顯示，7月28日至29日會議加息的概率約爲35%，而一周前這一數字僅約10%。
摩根大通全球利率交易及全球固定收益融資主管Matthew Franklin-Lyons表示：“新美聯儲主席沃什取消了政策傾向指引，縮短了聲明篇幅，幷主張‘多思考、少說話’。”他接著說：“那麽，現在就是市場在替美聯儲‘思考’。”
沃什近來持續强調，把年度通脹率拉回2%長期目標的重要性。儘管6月數據顯示消費者價格壓力有所緩和，但在通脹率已連續五年未回到2%的背景下，他表示美聯儲遠未到可以宣布任務完成的時候。
通脹預期也反映在美國債券發行表現上。周四進行的210億美元10年期通脹保值國債拍賣需求疲弱，中標實際收益率爲2.438%，創下2008年以來最高水平。
雖然通脹保值國債的實際收益率仍低于傳統國債名義收益率，但近期上升得更快。本月幾乎每天，10年期通脹保值國債收益率都在刷新年度收盤高位。
牛津經濟研究院首席分析師約翰·卡納萬（John Canavan）表示：“悲觀前景使潜在拍賣參與者暫時保持觀望。”他還說：“隨著對伊戰爭升溫、油價走高，收益率正在攀升。”
圍繞美聯儲將如何應對能源驅動的通脹上行，市場分歧正在擴大。法國外貿銀行北美區美國利率策略主管John Briggs表示，這種不確定性“正加劇市場在油價上漲背景下不願持有債券的傾向”。
他指出，當前爭論的關鍵在于，這輪油價急升是否足以讓原本“猶豫不决”的官員轉而支持加息。
自6月會議以來，已有多位美聯儲官員警告通脹存在重新走高的風險。如果下周政策决定沒有發生轉向，這一結果可能促使聯邦公開市場委員會（FOMC）中擁有投票權的成員投下反對票。
市場還在重新評估沃什對美聯儲溝通方式的調整。由于他打破了美聯儲長期以來會提前釋放政策信號的慣例，投資者對下周是否會加息的判斷出現更大分歧，這種分歧在近幾年議息會議前幷不常見。
康寧公司（Conning）北美首席投資官Cindy Beaulieu表示：“市場對美聯儲將實際加息幷繼續加息的預期正在升溫。這可能是市場試圖走在美聯儲前面的又一個案例，不幸的是，在這種新體制下，我們可能將在相當長一段時間內受此困擾。”
就業數據也支撑了收益率維持高位。數據顯示，截至7月18日當周，美國初請失業金人數减少2.2萬人至18.7萬人，明顯低于市場預期的21萬人。
這說明經濟仍具韌性，也讓美聯儲可以把更多注意力放在抑制通脹上。穩定物價與維持低失業率是其雙重使命的兩端，而當前經濟表現使通脹問題的重要性進一步上升。
在人工智能相關支出和生産率提升帶動下，美國經濟保持强勁。從這一角度看，爲避免經濟過熱幷防止通脹進一步升溫，收益率上行具有一定邏輯。
Beaulieu認爲，10年期美債收益率很可能進入一個更高的運行區間，幷朝5%的方向靠近。按該公司的判斷，通脹不會回落到2%，長期更合適的區間應在2.5%至3%。
她表示，如果再把2%或更高的經濟增速考慮進去，“你就會開始認爲10年期國債收益率需要在4.5%至5%之間”，這也會推動“整個收益率曲綫比我們現在所處的水平再略微上移一些。”
根據《藍籌每日趨勢報告》（Blue Chip Daily Trend Report）首席技術策略師Larry Tentarelli的觀點，加息預期的不斷升溫可能是周四股市承受下行壓力的又一因素。他表示，這一壓力是在油價突破、國債收益率飈升以及Alphabet公布財報後股價大跌的基礎上叠加形成的。
“眼下確實是多重逆風齊聚的完美風暴，”Tentarelli表示。“六天后就是美聯儲會議，我認爲投資者不應急于買入任何資産。有些時候，你可以選擇離場觀望，保持耐心。”
