【啟富達國際】專題 ｜豪賭聯準會要寬鬆，市場錯了嗎？

結論分析

從通膨結構來觀察，目前就宣布通膨回落仍為時過早，食品及租屋等細項的通膨仍在升溫，且核心通膨高位續航，使得聯準會不大可能轉向寬鬆。

其次是會議紀要、官員談話、央行年會，聯準會官員們甚至到鮑威爾都不斷強調「抑制通膨的決心」並堅稱只有回落到2.0%才是真正大功告成，要注意不是通膨下滑，而是數值回落到2.0%，這點是市場常常錯誤解讀的，今年底就算降到4%也不會寬鬆，明年就算降到3%也不會寬鬆，只有真正低於2%，且確認通膨沒有死灰復燃跡象，聯準會才會轉向，現在資本市場就開派對似乎有點太早。

其實聯準會轉向有跡可循，會議紀要中針對經濟、就業、物價、金融條件四個項目如果出現超過一半的變差，聯準會才會降息，而目前只有經濟放緩，其他條件都不滿足的情況下，聯準會暫時不會轉向。

最後美國股市的本益比、長期趨勢都顯示了股市估值過高，偏離了長期平均。考慮到目前距離聯準會降息還有一段時間，經濟與就業的惡化將會拉低估值與業績，因此股市或許仍有下行的可能性存在。