【啟富達國際】專題 – 外海環境錯綜複雜，中國股市何去何從

結論分析

法國陷入政治僵局，或將影響歐洲穩定。法國國民議會第二輪投票結果出爐，沒有一個政黨/聯盟獲得多數席位。由於三個政黨/聯盟的政策主張差異巨大，或導致法國在短期內陷入政治僵局，並在中長期拖累歐洲的穩定發展。另外，70%的法國人對本次選舉結果表示不滿。
特朗普遇刺比肩世界名畫，或推動債券收益率與美元。特朗普在造勢時遇擊，受傷後起身握拳高喊“fight”，引起廣泛討論、並獲得眾多名人的公開支持，搖擺州支持率的領先率得到擴大。基金經理預計，若出現“橫掃”，債券收益率或將在走高，並帶動美元走強，股票則利大於弊。
靜待降息條件成形，市場押註9月降息。美國經濟短期內或仍有下行壓力，多州觸發Sahm法則，房價增速和薪資增速有望回落，或將強化抗通脹信心，為聯準會降息打開空間。利率政策路徑優先向軟著陸傾斜，華爾街普遍認為9月首次降息，全年降50bps。
長期防範價值陷阱，短期等待預期改善。中國內外需求均走弱，私人部門信用持續收縮，投資意願偏弱，高頻數據未釋放企穩信號，短期經濟或繼續承壓，Q3增長恐再度不及預期。房地產供大于求而無力回天，人口紅利消失壓低長期經濟增速，警惕重蹈日本覆轍。儘管股市估值低，但長期困境難以逆轉，長期投資者需警惕陷入價值陷阱的可能。短期看，經濟缺乏企穩信號，海外對華態度只增未減，甚至不排除美國意外陷入衰退帶來的外需萎縮，因此我們下調滬深300的波動區間為3130至3750，中樞3440(2024年3月預期為3340至4060，中樞3600)。