2023年12月14日22:25 智通財經APP
資料來源：新浪財經
美國商務部公佈的最新數據顯示，有著「恐怖數據」稱號的零售銷售額數據意外強勁，暗示11月消費者支出表現出意想不到的強勁勢頭，為美國聖誕假日購物季開了個好頭。通膨顯示持續放緩的跡象，疊加消費支出持續強勁，美國經濟軟著陸預期持續升溫。週四公佈的數據顯示，美國11月零售銷售額較上月成長0.3%，強於10月0.2%的降幅，遠優於經濟學家普遍預期的下降0.1%。此總額經季節性因素調整，但不考慮通貨膨脹。
具體數據顯示，不包括汽車在內的零售銷售額環比成長0.2%，同樣優於持平的經濟學家預期數據，剔除汽車和天然氣項目後，零售銷售額則較上季成長0.6%。與去年同期相比，整體零售銷售額成長4.1%，而整體CPI 成長率為3.1%。通膨率仍高於聯準會2% 的目標，但遠低於2022 年中期9% 以上的40年來最高(141.5, 2.70, 1.95%)膨水準。
由於11月全球能源價格大幅下跌，11月美國加油站零售銷售額較上季下降2.9%。加油站銷售額過去12 個月則下降了約9.4%。但是疲軟的能源消費被酒吧和餐廳1.6% 的零售銷售額增長、體育用品、業餘愛好、書籍和音樂商店1.3% 的環比增長速度以及線上零售商1% 的增長所徹底抵消。
所謂的對照組零售銷售額則較上季成長了0.4%，即不包括汽車經銷商、建築材料零售商、加油站、辦公用品商店、流通房屋和菸草商店，並且納入了國內生產總值的對照組零售銷售額。
通膨降溫，消費支出仍具備韌性，美國經濟「軟著陸」並非奢望？
週四先前公佈的通膨數據顯示，由於聯準會堅定維持高利率貨幣政策，以及能源成本大幅下降，11月美國生產者物價指數（即PPI）年增0.9%，略低於經濟學家普遍預期的1 %，前值則為1.2%，而核心PPI指標則較去年同期上漲2%，創下2021年1月以來的最低水準。
PPI環比數據方面，11月PPI月增0（0%），略低於經濟學家普遍預期的0.1%，前值則為季減0.4%，核心PPI環比同樣持平。PPI年比數據繼上個月的大幅降溫趨勢之後的另一個降溫趨勢，對於因通膨而受到壓力的美國經濟來說是個好消息。
以哈哲思（Jan Hatzius）為首的高盛(383.47, 20.74, 5.72%)經濟學家團隊強調了周三公佈的生產者價格指數（PPI）所顯示的“反通脹信號”，該指數顯示11月份的通膨漲幅放緩至1%不足。他們也強調，再加上前幾個月的數據被向下修正，這意味著聯準會最愛的物價指標——PCE同期的上升速度將大幅放緩。
11月美國消費者物價指數（CPI）年增幅降溫至3.1%，較去年曾達到的40多年來最高通膨率9.1%已大幅降溫，低於10月CPI年增3.2%的增幅。鮑威爾和其他聯準會官員經常引用的一項通膨指標——六個月年化核心通膨，自2021年初以來首次降至3%以下。
此外，在高利率環境下，美國勞動市場仍保持強勁成長趨勢。11月，美國勞動市場的就業數據再次超出市場預期，新增近20萬個就業崗位，失業率小幅下降至3.7%，以歷史標準衡量，這被認為是一個非常健康的水平。
聯準會自開啟激進升息週期以來可謂一直在走鋼索：在不引起經濟衰退的情況下，把通膨率從40年來的高點拉下來。反之，硬著陸則意味著失業率迅速上升以及經濟衰退。聯準會官員在FOMC經濟展望數據中預測未來一年經濟成長將大幅放緩，但他們預計不會出現衰退。
以上的數據凸顯美國通膨緩慢回歸至聯準會錨定的2%目標值，即物價壓力已從數十年高點大幅回落，但依然強勁的就業市場持續推動消費者支出和整體經濟。
通膨持續降溫、勞動市場持續強勁，同時最能代表美國GDP的零售銷售額顯示出消費支出韌性（消費性項目占美國GDP比例高達70%-80%），美國經濟軟著陸似乎近在眼前。
美國財政部長耶倫近期表示，她認為美國經濟不需要進一步大幅收緊貨幣政策來消除通膨預期，且就業強勁，有望實現「軟著陸」。耶倫稱，過去，聯準會有時不得不大幅收緊貨幣政策，以防止通膨在經濟中根深蒂固，導致經濟衰退。
耶倫在採訪中表示：「我們現在不需要這些。我相信，目前的跡象非常好，我們將實現軟著陸，失業率或多或少穩定，經濟成長放緩到可持續的水平。我認為這就是我們所處的中心。”
來自Capital Economics的美國市場經濟學家安德魯亨特（Andrew Hunter）表示：“11月份零售銷售額的反彈進一步趨勢表明，通膨持續快速下降不會以經濟增長顯著疲軟為代價。”
