2024年03月07日13:08 市場資訊
資料來源：新浪財經
來源：匯通財經APP
上週末，OPEC及其以俄羅斯為首的合作夥伴決定延長聯合減產協議至第一季末。沒有人對這項決定感到意外，其對油價的影響有限。但減產持續的時間越長，一個問題就變得越緊迫：OPEC能撐多久？
乍一看，答案似乎很簡單。只要有必要，OPEC、俄羅斯和中亞產油國可以繼續限製石油供應。然而，並非所有的OPEC+成員國都對目前的安排感到滿意，最近安哥拉退出了OPEC，而在OPEC第三大產油國阿聯酋抱怨配額限制後該國調整了自身的配額就證明了這一點。
再仔細一看，情況看起來有點複雜。OPEC的領導者沙烏地阿拉伯正花費數十億美元使其經濟多樣化，它將需要更多的數十億美元，而之前的數十億美元來自石油。幾年前，每桶80美元的布油價格足以讓利雅德平衡其預算，但鑑於過去幾年的通膨趨勢和所有升息，它很可能需要更高的布油價格來實現平衡。
這就是沙烏地阿拉伯和整個OPEC+集團的地位如此岌岌可危的原因。順便說一下，減產的目標是維持一定的物價水平，始於2022年，2023年才深入。
早在2022年11月，第一輪減產開始時，布油的交易價格就在每桶90美元以上，但這還不夠，因此減產。儘管減產一年多，現在石油交易價格在每桶80美元左右。OPEC+現在不能退縮，一旦出現這種情況，價格就會暴跌。因此，至少根據國際能源總署（IEA）的數據，OPEC的市場份額正在流失給外部產油國，而產能閒置。
一些能源分析師認為，沙烏地阿拉伯在這方面沒有什麼好辦法，為了維持原油價格的合理水平，沙烏地阿拉伯只能限制產量，即使以失去市場份額為代價。
他們經常指出，光是沙烏地阿拉伯就有大約300萬桶/天的大量閒置產能，這是過去兩年基準價格往往不受減產影響的重要原因。
但關於這些閒置產能的問題是：如果不使用，它就會開始減少。一旦開始下降，再把它恢復將是棘手和昂貴的。
法國興業( 5.09 , 0.10 , 2.00% )銀行的大宗商品戰略全球主管Ben Hoff本週表示：「過去10年，沙烏地阿拉伯每年在上游活動持續投資數百億美元，閒置產能每天都要付出代價，它需要恢復生產。”
Hoff表示，沙特“可以相對迅速地、在他們選擇的時間內恢復大約300萬桶/天的閒置供應，這種潛力就像達摩克利之劍一樣懸在市場上空”，這反映了分析師的普遍看法。
然而，沙烏地阿拉伯根本負擔不起恢復每天300萬桶的產量，在目前這個時候還不行。在沙烏地阿拉伯開始將閒置產能重新投入使用之前，油價需要大幅上漲。到那時還能剩下多少，取決於減產措施將持續多久。現在看來，很可能會一直維持到今年底，可能更久。
去年壓低油價的所有因素依然存在：經濟成長緩慢（尤其是亞洲國家）、高利率、主要市場即將減產的前景渺茫，當然還有IEA最喜歡的因素：需求疲軟。
最後一個因素是三個因素中最值得懷疑的因素。在世界許多地方，經濟成長緩慢是事實，這是疫情封鎖的遺留問題，在歐洲則是2022年能源危機的遺留問題。高利率也是不容置疑的事實，這是央行應對疫情後通膨的首選武器。但自2020年以來的幾年裡，石油需求一直令人驚訝，這是封鎖引發的大蕭條。
這就是OPEC和沙烏地阿拉伯的機會所在：需求繼續像2021年那樣韌性，能夠抵禦挑戰。早在2021年，需求反彈就比大多數觀察家預期的要強勁得多。包括英國石油( 36.43 , 0.01 , 0.03% )公司（BP）在內的一些公司甚至預測，需求永遠不會反彈到2019年的水準。它超過了，並且繼續上升。
只要需求保持強勁且持續成長，石油市場就會陷入短缺，這正是OPEC領導國補充其投資金庫並可能提高產量所需要的。西方石油( 61.05 , 0.18 , 0.30% )公司的執行長表示，事實上，這一趨勢最早可能在明年加速，尤其是如果有關美國產量增長大幅放緩的預測成為現實的話。
布蘭特原油連續日線圖來源：易匯通北京時間3月7日13：07布蘭特原油連續報82.88 美元/桶
