2024年03月10日17:10 第一財經
資料來源：新浪財經
受聯準會降息預期提振，美國三大股指上週一度聯袂衝高。然而接近尾盤，英偉達跳水帶動費城半導體指數高位回落，恐慌情緒開始釋放。
在聯準會主席鮑威爾演講後，外界基本上消化了6月降息的前景，在缺乏進一步催化劑的情況下，今年以來領先市場的科技股的資金流向或成為市場未來波動性的關鍵隱患。
就業市場強化聯準會寬鬆前景
從2月非農報告來看，最新就業數據似乎展現了勞動市場的裂痕。雖然2月新增就業機會超過預期，美國勞工部對1月和去年12月的就業人數進行了大幅下修。同時，失業率上升到3.9%，為2022年以來的最高水平，這與先前公佈的職缺和ADP就業報告類似。
牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經記者採訪時表示，從數據背後看，就業成長分佈正變得更加狹隘，醫療保健、休閒和酒店業以及政府部門佔新增崗位近四分之三，“此外，收入增長放緩、家庭調查中就業人數波動和失業率上升，也說明了一定程度上的降溫跡象。”
中長期美債殖利率震盪回落，與利率預期關聯密切的2年期美債週跌4.7個基點，重回4.50%以下。基準10年期美債創近五週最大跌幅，報4.09%。
聯準會主席鮑威爾上週在國會幾乎沒有透露任何新的資訊。他重申了先前的觀點，並關注政策調整過快可能導致的潛在風險。不過鮑威爾提及降息的可能性，離有信心通膨正朝著2%的目標已經「不遠」。
在投資人消化最新經濟數據和鮑威爾演講後，聯邦基金利率期貨顯示，5月降息的預期小幅上升至35%左右，6月依然是外界眼中最熱門的選項。荷蘭國際(14.72, 0.08, 0.55%)集團（ING）在報告中寫道，聯準會越來越傾向於逐步將政策恢復到更中性的水平，隨著經濟數據進一步軟化，維持6月作為降息的起點的觀點。
施瓦茨對第一財經表示，聯準會仍將專注於薪資成長的走向，這對於永續推進通膨回到通膨目標非常重要。「考慮到數據近期的波動性，即將到來的CPI、PPI指標表現十分關鍵。如果1月份CPI的強勁上漲被證明不是偶然的，聯準會對於政策轉向的評估可能又會面臨新的調整。」他說。
英偉達跳水引發關注
上週美股走勢可謂跌宕起伏，鮑威爾講話後市場對6月降息的信心受到提振，帶動三大股指進一步衝擊歷史新高。
資金流向顯示，投資人連續第四周增持美股基金。倫交所（LSEG）向第一財經提供的數據顯示，去年美股基金淨流入達12億美元。同時，以黃金為代表的大宗商品基金和比特幣基金也持續獲得投資者增持。
然而漲勢在尾盤戛然而止。在晶片巨擘英偉達大跌超5%，創2023年5月以來最大單日跌幅，市值蒸發1,300億美元，帶動費城半導體指數也從紀錄高點回落。技術因素可能是原因之一，一些業內人士就表示，在股價突破900美元之後，推動動量指標相對強弱指數（RSI）一度攀升至85以上，為2021年11月以來最高，表明該股回調的時機已經成熟。
AXS Investments首席投資長Greg Bassuk）則指出，「英偉達的領導地位為其股價在未來幾個月的上漲提供了更大的空間。然而，投資人應該也需要謹慎考慮一些獲利回吐風險，並適時對沖英偉達股價的下行風險。”
瑞穗分析師克萊恩（Jordan Klein） 評論稱，「英偉達急跌就是所謂的漲勢疲憊現象。當它們（晶片股）開始下跌時，你會看到量化交易掀起的拋售，然後是散戶擔憂，這只會加速。”
嘉信理財在市場展望中寫道，在股指衝擊新高的道路上，主要是因為資金持續流入半導體領域。然而，晶片股經歷了盤中大幅反轉，這可能表明反彈“太快了”，並造成芝商所（Cboe）波動率指數（VIX）過去一周上漲超過7%。
該機構認為，英偉達暫時還沒有出現中期拋售訊號。從波動性來看，這表明投資者正在尋求保護並預計短期波動率會更高。不過，一旦英偉達跳水進一步動搖了投資人信心，未來一週市場可能波動加劇。嘉信理財在報告中提到，潛在的問題是：如果科技板塊在未來幾週內回落（例如調整幅度為5%~10%），那麼離開的資金會進入市場的其他領域並提供支持，這樣美股短期見頂的壓力將愈演愈烈。
