2024年04月22日15:02 智通財經APP
資料來源：新浪財經
隨著美國國債在本月瀕臨今年以來最差表現，一連串拍賣將成爲對收益率繼2024年最高水平後是否已見頂的重大考驗。
投資者將迎來棘手的一周，甚至超出了因中東緊張局勢而進一步波動的風險。市場必須消化合計1，830億美元的2年期、5年期和7年期債券發售，其中前兩種期限債券將達創紀錄水平。此外，本周將公布一項至關重要的通脹數據，這將有助于形成對美聯儲政策路徑的預期。
本月有迹象表明，由于經濟復蘇，收益率飆升，導致交易商將美聯儲降息的押注推後至2024年底，這已經强烈表明投資者希望買入。在美聯儲主席鮑威爾上周發出美聯儲不急于降息的信號後，最新一輪的美債大跌曾一度將兩年期利率推高至5%以上。
現在，5%的水平似乎成了債券經理們尋求將資金投入短期債券的神奇數字。對于布蘭迪環球投資管理公司（Brandywine Global Investment Management）的杰克·麥金太爾（Jack McIntyre）來說，鮑威爾的信息强化了國債價格或將觸底的信號。
這位投資組合經理說：“美聯儲堅持自己的立場，表示‘我們將打破通脹’，這意味著收益率將見頂。如果美聯儲過早地退縮和削减，收益率將會飆升。”
“臨近到達”
兩年期國債上周收盤價約爲4.99%，因此周二的拍賣有可能達到至少5%的票息，這是自去年以來的首次。在此之前，投資者已有十多年未見到這一水平。
太平洋投資管理公司（Pacific Investment Management）的投資組合經理邁克爾·庫齊爾（Michael Cudzil）說：“在兩年期拍賣中獲得5%的票息是有可能的，我們就快成功了。”
他說：“市場已經采取了大量削减措施，目前的價格是合理的，可以實現相當大範圍的結果。公司一直在增加利率投資，偏好美國國債前端和五至七年期。”
當然，也存在收益率在整個曲綫上繼續攀升、並達到去年10月峰值的風險，當時部分期限債券收益率已超過了5%。
這也是周五美聯儲青睞的通脹指標，個人消費支出價格指數（PCE）報告的作用所在。該數據預計將顯示，上個月的年增長率將從2月的2.5%升至2.6%，這將表明美聯儲向2%目標邁進的步伐已經停滯。在3月消費者價格數據（CPI）超預期之後，交易商們已經注意到了這一點。
不過，仍有大量證據表明需求正在出現。上周舉行的20年期美國國債拍賣會上，收益率達到了歷史第二高水平，受到廣泛歡迎。摩根大通最新的客戶調查顯示，投資者對美國國債的淨多頭持有量爲幾周來最高。
投資者還注意到，去年5%的兩年期票息的回歸提供了一個買入機會。由于市場押注最早將在3月降息，該收益率隨後在1月跌破4.15%。
儘管交易員們現在預計美聯儲會等到第四季度才會降息，但今年至少會有部分寬鬆政策的可能性表明，新的兩年期和五年期基準債券的價格仍有升值空間。
摩根大通資管（J.P.Morgan Asset Management）投資組合經理普裏亞·米斯拉（Priya Misra）說：“儘管兩年期債券收益率低于票據收益率，CPI數據也强于預期，但5%左右的利率仍具吸引力，因爲美聯儲的基本情况仍是降息。”
此外，債券投資者看到了對利率爲5%的兩年期債券的另一個潜在需求來源：貨幣市場基金。在上一周的數據中，這些基金中的現金堆出現了暴跌，跌破了6萬億美元，或與稅務有關。
但隨著兩年期票據收益率接近美聯儲目前設定的5.25%至5.5%的區間，散戶投資者可能會開始意識到在2026年之前鎖定這一水平的吸引力。
Brandywine的McIntyre說：“從現金轉向部分固定收益的過程可能會分階段進行，首先會轉向期限較短的産品。”
