2026年06月16日 00：35 環球市場播報
資料來源：新浪財經
俄亥俄州哥倫布市，一名司機在 GetGo 加油站支付油費特朗普總統向美國民眾做出承諾：伊朗戰爭將為國家帶來長久安全紅利，民眾只需承擔短期經濟成本。
如今，兌現承諾的時刻已經到來。
雙方已敲定協定框架，本週五正式簽署; 這份協定有望推動伊朗拆除核設施。 下一步市場普遍期待油氣價格回落至戰前水準。
特朗普反覆宣稱，一旦美伊達成和平協定、霍爾木茲海峽恢復通航，能源價格就會斷崖式暴跌。
但這項承諾很難兌現。
全新市場常態
特朗普 「油價斷崖跳水」 的預測看似很有說服力，當前油價下行空間看起來確實不大。
所謂 「常態油價」，也就是戰前布倫特原油 70 美元 / 桶以下的價位，和當前價差僅 15 美元左右。 周日美伊達成協定的消息公佈後，油價跌破 85 美元 / 桶，較一個月前創下的高點累計下跌約 25 美元。
但期貨市場釋放出完全相反的信號。
我們日常參考油價對應的近月原油合約近幾周大幅走低，可明年及更遠期的原油遠期合約價格幾乎紋絲不動。
儘管近月原油價格數月來首次跌破 90 美元 / 桶，但期貨市場顯示，至少要到 2031 年末，油價才有可能跌破 70 美元 / 桶。
標題：庫欣儲油基地儲罐庫存瀕臨見底，原油市場即將迎來關鍵轉捩點（閱讀時長 5 分鐘）
遠期合約價格堅挺，根源在於市場清晰預判石油行業即將面臨多重巨大現實阻礙。
這也點破了 「油價回歸戰前常態」 這一說法的漏洞：「常態」 如何定義，本身就存在巨大分歧。
皮克林能源合夥人公司創始人兼首席投資官丹・皮克林表示：“我們會形成全新的市場常態，但絕不會回到汽油 2.85 美元一加侖的時代。 ”
物流困局難以破解
按計劃本週五海峽恢復通航，很多人以為，自 2 月末起滯留、載有 2 億桶原油的油輪會立刻爭相駛出海峽（當然，油輪航行速度本身存在天然上限）。
事情遠沒有這麼簡單。
伊朗在海峽內布設了水雷，這條本就狹窄的航道僅剩兩條狹窄通道可供通行：一條緊貼伊朗海岸，另一條位於海峽對岸阿曼沿岸。 兩條通道將形成嚴重擁堵瓶頸，大批量原油船舶無法順暢駛出。
全球最大船東組織波羅的海國際航運公會（BIMCO） 安全事務主管雅各布・拉森解釋，船舶在狹窄航道航行必須極度謹慎，全程保持安全間距，避免碰撞、擱淺事故。
2026 年 6 月 8 日，伊朗阿巴斯港外霍爾木茲海峽，貨輪與商船拋錨停泊，一人站在淺水區拉森稱，清理海峽內所有水雷至少需要數周，這是航道全面恢復通航最核心、最現實的阻礙。 美國海軍具備掃雷技術，但排查、拆除水雷流程繁瑣，將耗費大量時間。
掃雷作業全部完成後，海峽航運才會逐步恢復常態，空油輪才能駛入波斯灣裝油，把全球買家急需的原油外運。
麥格理集團全球油氣策略師維卡斯・德維迪表示，目前僅有數十艘船舶在海峽周邊待命裝油，遠低於往常近百艘的常態化待命規模。 即便海峽開放，待命船舶數量會大幅提升，但調度到位也要耗時 30 天。
以上全部推演，都建立在和平協議穩定落地的前提下。 中東地緣衝突向來極易再度激化，伊朗此前曾威脅襲擊通航船舶。 此舉直接推高海上保險保費，不少金融機構、航運企業不願冒險駛入這片動蕩水域。
拉森表示：「只有衝突雙方達成可信、穩定的永久停火協定，大批船東才會恢復通航。 」
2026 年 6 月 11 日，阿曼穆桑代姆半島視角，霍爾木茲海峽內大量船舶拋錨停泊波羅的海國際航運公會首席航運市場分析師尼爾斯・拉斯穆森測算，霍爾木茲海峽完全恢復正常運營大約需要兩個月。
資本經濟公司大宗商品高級經濟學家基蘭・湯普金斯認為該判斷屬於樂觀預估，航道航運全面修復最長可能需要六個月。
無論耗時長短，船舶通航恢復戰前水準，只是原油市場回歸常態的第一步，遠不是終點。
不開閥門，永遠無法知曉產能上限
空油輪重返海峽后，首先要抽取陸地儲油罐內接近滿罐的庫存 —— 戰爭期間油田無處外運原油，儲罐早已堆滿。
儲罐庫存高位，會延緩油田滿負荷複產進度。
德維迪解釋：「儲罐庫存已達八成，沒有多餘倉儲空間支撐油田全面重啟開採。 」
戰爭期間中東絕大多數油井關停，重啟開採絕非一鍵開關那麼簡單，整套複雜工程流程需要數周時間。
2017 年 3 月 12 日，波斯灣伊朗哈爾克島石油設施全景油井本身存在技術特性：長期關停后重啟，產能很難恢復至戰前 100% 水準。
皮克林說：「誰也無法預判重啟后的供給規模，只有真正打開出油閥門才能見分曉。 」
全球儲備補庫將長期托底油價
即便短期航運、油田複產難題全部解決，市場還要應對長期結構性問題：中東各地煉油廠、油氣基礎設施需要全面勘察損毀、開展修復，部分工程修復週期長達數年。
除此之外，全球各國應急石油儲備在衝突期間消耗殆盡，各國必須重新補庫，為後續地緣危機建立緩衝庫存。
皮克林測算，全球補庫將催生剛性原油需求：各國合計需要採購約 10 億桶原油，日均新增需求超 100 萬桶，採購行為不受短期油價高低影響。 未來兩年，這波全球性補庫需求幾乎必然為油氣價格築牢底部支撐。
德維迪預判：短期市場或階段性供給過剩，油價短暫下行，甚至跌破戰前價位; 但隨著補庫帶來的剛性需求集中釋放，油價會快速反彈沖高。
“局勢緩和後，市場會迎來海量剛性採購需求，這就是典型的意外連鎖負面效應。” 德維迪表示。
