資料來源：金十數據
美國國債市場正迎來一個關鍵時刻。自7月以來，長期美債遭遇新一輪拋售，30年期美債殖利率持續徘徊在5%以上，持續時間逼近2007年以來最長。
如果30年期美債殖利率連續維持在5%以上至本週三，這將創下近20年來罕見紀錄。市場關注的核心並非這一整數關口本身，而是高殖利率持續時間背後反映出的壓力：通膨風險、財政赤字擴大以及政府融資成本上升。
近期美國通膨數據有所緩和，能源價格回落以及美伊停火協議一度緩解了市場壓力。但消費者物價指數（CPI）仍維持在較高水平，令投資人擔憂通膨可能持續更久。
加拿大麥肯錫投資公司固定收益首席策略師達斯汀·里德（Dustin Reid）表示，長期債券最大的壓力來源仍是通膨。 “如果通膨維持高點更長時間，投資者就需要更高收益率作為補償。”
除通膨外，AI投資熱潮帶來的巨額融資需求，也正在增加債券市場壓力。英偉達(NVDA.O)、微軟(MSFT.O)、亞馬遜(AMZN.O)、Google(GOOGL.O)等大型科技企業持續擴大資料中心、晶片和能源基礎設施投入，大規模發行長期債券融資，進一步增加了市場供應。
分析師指出，5%的30年期美債收益率並非絕對的“危險線”，但與此前不同的是，一旦收益率突破這一水平，市場越來越難以快速將其壓低。這意味著美國政府未來償還債務和控制財政成本的壓力將進一步增加。
先鋒集團（Vanguard）抵押貸款、機構債券及波動率主管亞歷山大·佩恩（Alexander Payne）表示，此輪債市調整併不存在單一觸發因素，但市場也沒有出現過去那種投資者迅速抄底的情況。
他認為，在美國財政赤字擴大以及AI基礎設施投資持續推進的背景下，長期債券未來仍可能出現更高收益率水平，投資者可能等待更具吸引力的買入機會。
美國債務規模目前已接近40兆美元，長期投資人也開始重新評估美債配置策略。惠靈頓管理公司固定收益基金經理人布里吉·庫拉納（Brij Khurana）表示，美國國債市場正在經歷買方結構變化，海外投資者減少購買，需要國內投資者承擔更多需求，但他們往往會在股市承壓時才增加債券配置。
市場人士認為，如果30年期美債殖利率進一步升至5.25%左右，美國財政部門可能開始感受到壓力，因為過高的長期利率可能影響股票估值和金融市場穩定。
與此同時，投資者正在縮短債券投資期限。相較於長期美債，短期國債基金近期吸引大量資金流入。
數據顯示，iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF (SGOV)今年獲得約475億美元資金淨流入，資產規模接近1,000億美元，成為規模最大的債券ETF之一。
摩根大通執行長傑米戴蒙（Jamie Dimon）近期也表達謹慎態度。他表示，當前長期美債的風險收益並不具吸引力，並認為10年期美債殖利率可能應該處於更高水準。
目前，10年期美債殖利率約為4.6%。市場先前曾預期聯準會將降息，但隨著通膨壓力和財政風險重新升溫，投資人開始押注利率可能長期維持高位，甚至存在再次升息可能。
在這種環境下，短期國債成為許多投資者的避險選擇。過去一年，短期美債基金與核心債券基金成為資金流入最多的固定收益產品之一。
這項策略也與投資大師巴菲特（Warren Buffett）的長期建議相呼應。巴菲特曾表示，對一般投資人而言，股票資產搭配一定比例短期美國國債，可能是簡單有效的長期配置方式。
