2026年08月03日20:11 環球市場播報
資料來源：新浪財經
核心要點
儘管上周美方協同出手干預匯市，但分析師普遍認為日圓難以持續反彈。
日圓基本面依舊處於「弱勢格局」。
匯豐銀行指出，日本央行政策發生結構性轉變，才是日圓實現持續走強的關鍵。
本週四日圓一度徘徊在38 年低點附近，美元兌日圓持續承壓於160 關口上方，市場高度警惕日本當局推出託匯幹預措施。
美國協同日本救助疲軟日圓的行動，推動日圓短線大幅反彈，累計升值約5%，不過週一漲幅有所收窄。
本次聯合干預推動美元兌日圓自四十年來低點163 上方回落至157 附近。
但在偏弱基本面壓制下，分析師認為日圓很難走出持續性上漲行情。
瑞銀(52.75, 0.01, 0.02%)策略師陳德龍（Teck Leng Tan）與多米尼克・施奈德週一撰文表示：
“日本現行政策組合難以支撐日元持續走強。市場預期日本央行將緩慢推進政策正常化，實際利率依舊為負。日元的支撐力量更多來自干預預期，而非國內貨幣基本面。”
拋售美元，還是拋售歐元？
日本在2022 年、2024 年兩度單獨干預匯市時，均採取拋售美元、買入日圓的操作。據悉本次日本依舊沿用該方式，但有報道稱，美國財政部此次或許選擇拋售歐元來買入日圓。
無論操作方式如何，週一美元整體反應平淡。
荷蘭國際(35.35, 0.42, 1.20%)集團（ING）市場主管克里斯・特納分析，美元(14.29, 0.85, 6.32%)持韌性，「主要原因市場仍不確定聯準會在於9 月是否會升息」。
升息預期意味著美債殖利率存在上行空間，進而吸引全球資金增持美債。
匯豐銀行補充：日本央行底層政策出現結構性調整，才是日圓持續走強的核心條件。
分析師在周一研報中寫道：
「除非日本央行加速升息、政府對日圓匯率表態更加明確（不再籠統稱日圓貶值利弊共存），同時收斂財政擴張計劃，否則我們難以判斷美元兌日圓將進入下行通道。”
干預會不會適得其反？
彼得森國際經濟研究所資深研究員羅賓・布魯克斯在Substack 專欄中提出觀點：這次聯合干預最終或許反而削弱市場對日圓的信心。
他提到，如果美國選擇拋售歐元而非美元買入日圓，投資人會解讀為：美方意在避免日本為籌措干預資金而拋售美債。
聯合干預傳統上以美元資產作為操作資金，因此「拋售歐元購日圓」 的消息令市場感到意外。
布魯克斯表示：“在我看來，這種操作方式削弱了美國參與干預的效果。市場難免會產生疑問：美國為何不直接動用美元資金買入日元？”
