小資選股分析入門：淨值是什麼？每股淨值（BVPS）怎麼看？

Financial Research

2023年08月30日

玲瑯滿目的選股數據，常讓入門小資族眼花撩亂，要從長遠的角度檢視公司體質健康與否，每股淨值是關鍵指標。

讀完這篇文章，你可以學到的3件事：

淨值就是資產負債表中的股東權益，指企業總資產扣掉負債後的盈餘。

將淨值扣掉特別股，再除以總股數，就可以得到每股淨值。

每股淨值是投資人衡量公司股票實質價較保守的方式，應搭配其他投資數據，才能做出更精準的評估。

淨值是什麼？

淨值指的是資產負債表中的股東權益，反映在投資人加持下，過去這段時間以來公司營運所累積的資產價值。

計算公式：淨值＝資產總額－負債總額

值得注意的是，公司資產不限現金及股票，包括房地產、車輛、設備、其他投資等皆可列入；反之，負債則包括：貸款、信用卡債務、應付款項、租金等項目。

股東要掌握公司股票的價值，也就是淨值，可察看公司總資產扣掉負債後的額度；而每張股票的價值、或稱為每股淨值（Book Value Per Share, BVPS），則是淨值除以發行總股數。

計算公式：每股淨值＝（資產總額－負債總額）÷發行總股數

在除以總股數時，必須先扣除特別股，因為一旦企業進入清算階段，特別股的股東可優先拿到清算的錢，普通股的股東如此計算才更精確。

舉例來說，若一家公司的資產總額為5,500萬元，負債總額為2,500萬，發行總股數為3,000萬，每股淨值＝（5,500萬－2,500萬）÷3,000萬= 1萬。

每股淨值代表的3個意義

長期財務體質：每股淨值是公司經年累月的營運成果，一般情況下，每股淨值愈高，代表公司累積更多的資產，投資相對有保障。
過往營運績效：每股淨值屬於較為保守的評估方式，反映的是公司長期的財務體質是否健康，可以看出公司過去的經營績效，但無法預測未來的獲利能力，因此最好同時搭配其他財務指標，如每股盈餘（ EPS, Earnings per share），檢視企業每股能賺進多少錢，才能做出更準確的判斷。
社會評價表現：比較公司不同時期的股價和每股淨值，可概略得知股價是否被高估或低估。若股價比每股淨值高，通常代表股價被高估；反之則表示被低估。

分析每股淨值，把握2原則

1.不代表股票實際價值：

之所以無法透過公司每股淨值推估未來的獲利狀況，原因在於資產的計算方式為「成本」，而非「實際價值」。

換言之，不同的公司即使購入成本相近的一套生產設備，卻會因使用技術、操作經驗上的差異，而造成生產價值的不同，這時反映的成本就會不同。

此外，公司都有所謂的「無形資產」，例如：商譽、專利權、商標權、版權、授權合約等，這些資產難以用實際數字衡量，所以無法計算得出未來的獲利效益。