財聯社8月20日訊（編輯 黃君芝）摩根大通（JPMorgan）首席全球市場策略師科拉諾維奇（Marko Kolanovic）日前表示，消費疲軟將成為美國股市繼續下跌的原因之一。眾所周知，消費者支出是美國經濟的“最強支柱”。
他在最新發佈的一份報告中說，消費者已經花光了疫情帶來的全部多餘儲蓄，這些儲蓄一度超過2兆美元。該行表示，這股順風現在已經結束，隨著10月份學生貸款重新開始支付，消費者支出可能會進一步放緩。
三年多來，美國聯邦學生貸款的償還一直處於暫停狀態。隨著最高法院對美國總統拜登的學生貸款減免作出裁決，貸款將於10月重新開始償還，9月開始再次產生利息。
Kolanovic表示：“我們估計，經通膨因素調整後，美國家庭的過剩儲蓄現已從2021年的2.1兆美元高點完全耗盡，如果支出加速，失衡可能會擴大。”
他估計，儘管家庭現金資產的流動性水平仍然很高，經通膨因素調整後估計為1.4兆美元，但到2024年5月也有可能完全耗盡。而根據舊金山聯準會本週發佈的最新研究結果，這些超額儲蓄甚至可能會在本季度耗盡。
“我們最新的估計顯示，到6月份，家庭持有的超額儲蓄總額還有不到1900億美元。前景存在相當大的不確定性，但我們估計，這些超額儲蓄可能會在2023年第三季度耗盡。”舊金山聯準會在一篇博文中寫道。
Kolanovic稱，“我們擔心的是，過剩的流動性能否在那麼長時間內支撐高於趨勢水平的消費。我們仍然認為，收入較低的人群正越來越多地承受壓力，但抵消的資金減少了，而且沒有跡象表明高成本的資金環境得到了緩解。”
報告還稱，消費者疲軟只是他在美國股市下跌5%之際呼籲繼續保持謹慎的最新原因之一。其他令人擔憂的因素包括不斷惡化的利潤率、高利率以及股票回購計劃的激勵措施減少。
“對於一個日益‘老齡化’的商業週期來說，普遍預期的2024年每股收益增長率為12%，這是一個很高的障礙，因為貨幣政策非常嚴格，資金成本仍在上升，非常寬鬆的財政政策受到衝擊，消費者儲蓄和家庭流動性受到侵蝕，失業率很低，一些最大經濟體未來陷入衰退的風險越來越大。”報告寫道。
Kolanovic仍預計，美國將在2024年初的某個時候陷入衰退。他估計，標普500指數今年將收於4,200點，較目前水平可能下跌約4%。
“由於越來越多的公司利用促銷和激勵措施來刺激需求，鑑於貨幣政策對需求的滯後效應利潤率應該會繼續承壓。定價權受到侵蝕，加上勞動力成本上升和利息支出上升，應會繼續令利潤率承壓。”他寫道。
