2023年12月07日21:26 市場資訊
資料來源：新浪財經
市場“All In”明年降息小盤股成了“香餑餑”
資料來源：華爾街見聞 趙穎
多重有利因素正提振小型股，一是估值相對較便宜，其二是將迎降息利好，三是獲利也有望回升。
隨著市場對聯準會明年降息預期持續升溫，在2023年大部分時間表現落後的小型股正重新閃耀。
美國小型股指數－羅素2000指數從10月的低點躍升超13%，而MSCI歐洲中小型股指數自上月底以來上漲了12%。
多重有利因素正提振小型股，一是估值相對較便宜，其二是或將迎降息利好，三是盈利也有望回升，不過仍需要保持謹慎樂觀。
估值相對更便宜
近期小型股的飆漲與今年大部分時間走勢形成了鮮明對比，標普500今年迄今上漲了19%，而羅素2,000指數僅上漲了5%。同時，歐洲小型股在2023年漲幅為6%，而更廣泛的MSCI歐洲股票指數漲幅為12%。
與大型公司的歷史估值相比，前期較差的表現令小型股相對更便宜。根據LSEG Datastream數據，美國小型股與大型股的相對價值接近歷史最低水準。
標普小型股600指數的預期本益比為13.7倍，遠低於其18倍的長期平均水平，也遠低於標普500指數目前19倍的水平。歐洲小型股的預期本益比為12.2倍，低於15倍的15年平均水平，也低於MSCI歐洲目前12.3倍的整體本益比。
投資人押注，如果通膨持續下降，全球央行將於2024年開始降息，這種押注引發了多重資產的反彈，而估值則提升了小型股的吸引力。
或將迎降息利好
市場預計聯準會和歐洲央行明年將分別降息125 個基點，此前一輪升息週期已將借貸成本推高至數十年來最高水平，近期基準政府債券收益率也有所下降，這對小型股來說是個好消息。
借貸成本上升往往會對小公司造成更大的損害，因為小型公司往往更依賴短期債務，而在經歷了多年的極低利率後，短期債務目前的融資成本更高。Cresset Capital首席投資長Jack Ablin說，最近美債殖利率的下降「鬆開了」許多小型公司的束縛。
晨星財富對1970年代以來的數據進行的分析顯示，在經濟成長加速、通膨放緩的時期，美國小型股的表現優於大盤股。羅素2000指數的年化漲幅為25.2%，而標普500指數的年化漲幅為17.3%。
晨星財富美洲區首席投資官Marta Norton表示，該公司在其美國股票基金中增持小型股，因估值較低給這些股票提供了「一定的安全邊際」。相對於大盤股，這種估值機會剛剛擴大。
獲利也有望回升
小型股的獲利也有望回升，LSEG 數據顯示，羅素2,000指數成分股公司的收益預計在2023年下跌11.5%後，明年將成長約30%。
(15.99, 0.14, 0.88%)
不過，投資人仍需小心謹慎，Natixis IM全球市場策略主管Mabrouk Chetouane指出，年末交易量減少、對經濟衰退的擔憂，以及各大央行堅持認為考慮降息還為時過早，這些因素都促使投資者避開小型股。而如果出現負面衝擊，那麼流動性較弱的小型股波動性將會更大。
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