2026年07月21日 21：03 環球市場播報
資料來源：新浪財經
核心要點
上週末美伊衝突升級，華爾街重新評估這場戰爭對經濟造成的衝擊。
美股短期對本輪地緣緊張升級反應平淡，但經濟學家擔憂能源價格再度上漲，將壓制居民消費並拖累整體經濟。
美國海軍第 41 攻擊戰鬥機中隊 F/A-18F “超級大黃蜂” 戰機，在 “尼米茲” 級航母亞伯拉罕・林肯號飛行甲板準備起飛上週末美伊交火烈度大幅提升，華爾街開始重新研判戰事帶來的經濟連鎖反應。
此前葉門胡塞武裝宣佈對沙特實施海上封鎖，美國於週一完成連續第十晚對伊朗的打擊行動。 近期衝突中已有第三名美軍士兵陣亡，這預示戰爭或將進入持續更久、傷亡更慘重的階段。 美國總統特朗普在真實社交平台發文放話，美國必將展開報復，「他們會付出代價」。
投資者目前似乎並未過度擔憂地緣衝突，標普 500 指數上周收跌后，週一僅小幅下挫; 該指數當前距離 6 月創下的歷史高點僅相差 2%。 但經濟學家發出警示：一旦能源價格持續走高，居民消費與巨集觀經濟都將承壓。
核心邏輯：影響取決於衝突持續時長
就股市整體而言，中東戰事至今衝擊有限。 標普 500 指數 3 月末跌至 6343.72 點階段低點後，一路反彈創下歷史新高。 背後核心邏輯是市場普遍預判，美伊雙方都不願全面開戰 —— 一旦全球經濟陷入衰退，兩國均會蒙受巨大損失。
當前資金重心重回企業基本面：二季度財報季開啟后，企業盈利整體走強; 上周通脹數據低於市場預期，進一步提振市場風險偏好。
但原油價格飆升、美債收益率上行兩大風險無法長期忽視。 週一布倫特原油盤中一度突破 90 美元 / 桶，周二油價仍徘徊在 90 美元下方; 美國 10 年期國債收益率週一站上 4.6% 這一交易員重點關注的關鍵關口，週二維持在該水準附近。
若原油價格、十年期美債收益率持續上行，或高位運行時間遠超市場預期，華爾街將被迫上調通脹預期、重新定價貨幣政策收緊風險，最終侵蝕企業凈利潤。
B． Riley 財富首席市場策略師阿特・霍根表示：“關鍵看衝突持續多久。 如果油價年底前持續站穩 85 至 90 美元區間，全年企業盈利預期大概率要下調。 ”
霍根稱，極端情形下標普 500 或迎來股市調整（指數自高點下跌超 10%），但大盤會得到科技板塊支撐 —— 科技是標普 500 權重最高板塊，受高油價衝擊相對有限。 標普全球數據顯示，科技股權重佔比 38%，能源板塊僅 3%。
金融、醫療兩大板塊同樣擁有長期成長邏輯，油價上漲對其拖累較小; 能源板塊、燃油依賴型物流企業則會明顯跑輸大盤。 例如里安航空週一披露，中東危機導致機票預訂推遲，一季度利潤表現疲軟。
市場密切關注中東局勢是否進一步惡化、封鎖霍爾木茲海峽（全球原油運輸咽喉）航運通道。
BCA 巨集觀地緣策略師瑪律科・帕皮奇重點跟蹤兩大變數：伊朗強硬派勢力是否擴張、美國是否向中東增派駐軍。
不過部分機構依舊看多後市，押注下半年地緣局勢緩和。 摩根大通(345.236.36, 1.88%, )分析師米斯拉夫・馬泰伊卡延續 3 月末以來的操作思路：借衝突引發的市場下跌分批加倉。
他本月初撰文：「我們持續建議投資者，利用地緣新聞帶來的市場回調增配股票。 市場已經越來越擅長將地緣風險視作短期擾動定價。 ”
經濟層面：全線利空，無正面影響
經濟學家擔憂，戰事推高燃油價格，將對美國居民消費、實體服務業形成全面壓制。
穆迪分析首席經濟學家馬克・讚迪直言：“無論對美國還是全球經濟，這件事只有壞處，沒有利好。 最終影響完全取決於局勢演化，以及原油等大宗商品的漲幅，但整體衝擊全部偏空。 ”
讚迪測算，受戰爭帶來的能源漲價、軍費增加雙重影響，普通美國家庭累計損失約 1100 美元。 近幾個月居民實際可支配收入同比近乎停滯、甚至轉負，這類數據通常僅出現在經濟衰退週期。
油價上漲後，美國民眾只能動用儲蓄維持消費，但儲蓄緩衝正在快速消耗：美國經濟分析局數據顯示，5 月居民僅 3%，同比下滑近 2 個百分點。
美國汽車協會數據顯示，週一全美汽油零售價時隔一個月重回 4 美元 / 加侖。
經濟學家預判，油價反彈將直接推升居民消費價格指數（CPI）。 5 月 CPI 同比漲幅創下三年新高，上月隨能源成本回落小幅降溫; 但核心 CPI（剔除波動劇烈的食品、能源價格）未必同步走高，這或打消美聯儲加息壓力。 芝商所美聯儲觀察工具顯示，市場定價下周美聯儲維持利率不變的概率超83%。
威爾明頓信託暨 M&T 銀行首席經濟學家盧克・蒂利表示：“汽油漲價會推高整體通脹讀數，但美聯儲所有官員都明確關注一個核心問題：漲價是否會傳導至核心通脹。 ”
消費研究機構 Consumer Edge 分析師邁克爾・岡瑟指出，若油價長期高位，主打平價、客群高度依賴自駕出行的企業客流會明顯收縮，涉及達樂百貨、農機用品連鎖 Tractor Supply、德州牛排館等品牌。
但倉儲會員店反而有望搶佔市場份額，消費者會為省錢集中加油採購。 好市多財季末就因戰爭推高油價，加油站銷量創下歷史紀錄。
“消費者對油價十分敏感，正在主動改變消費習慣省錢。” 岡瑟說道。
零售數據顯示，居民面對戰爭帶來的成本衝擊仍在持續消費，但存在階段性特殊提振因素，比如世界盃帶動賽事門票、博彩消費。
海軍聯邦信貸聯盟首席經濟學家希瑟・朗補充，特朗普政府此前推出的減稅法案讓民眾拿到高額退稅，戰爭初期起到消費緩衝作用; 但下半年若油價再度上漲，民眾將失去這一支撐。
“消費緩衝正在快速耗盡，後續沒有其他利好托底。”
