2026年08月14日 01:05 環球市場播報
債市正在釋放股市前景堪憂的信號
傑富瑞（Jefferies）分析認為，債券市場傳出一項訊號，預示股市接下來可能面臨困境。
投資人通常依賴10 年期美債殖利率研判經濟與市場走勢，但傑富瑞提出，當下10 年期通膨保值國債（TIPS）是更有效的觀測指標。
通膨保值國債（TIPS）本金會存續期內依據城市居民消費物價指數進行調整，其收益率代表實際收益率，也就是扣除通膨之後投資者獲得的回報。目前10 年期TIPS 收益率為2.36%。
傑富瑞量化策略主管德什・佩拉穆內蒂萊克表示：“回顧過去30 年TIPS 數據可以發現，當TIPS 收益率突破2%（處於歷史70 分位以上區間）時，全球股票收益普遍走弱。”
這位策略師統計，自1997 年以來，當TIPS 收益率處在歷史70%–100% 分位區間時，標普500 指數月度平均收益僅0.2%。同期日本股市表現最差，月均下跌0.5%；拉丁美洲市場相對佔優，月平均上漲0.3%。
佩拉穆內蒂萊克認為，短期內TIPS 殖利率難以回落。
他在《週四研報》中寫道：“財政風險推高期限溢價，疊加AI 相關融資需求持續抬升長期資金成本，接近2.5% 的實際收益率大概率會維持較長時間。”
美國聯邦政府債務規模持續擴張，財政風險不斷累積。美國財政部週三公佈，7 月聯邦預算赤字飆升至4,323 億美元，創下2021 年3 月以來單月最高赤字。
同時，科技企業大舉進入債市融資，支撐大規模人工智慧基礎建設。佩拉穆內蒂萊克稱，預計2026 年全球資本開支年增幅將達到創紀錄的28%。
“沃什執掌下的美聯儲轉向更為放任的政策思路，如果通脹風險與財政赤字得不到控制，期限溢價難以下行。”
該策略師建議，在此市場環境中，投資人應聚焦優質資產與穩定收益。
他指出，軟件、金融服務、非必需消費品零售等板塊，在歷史上類似環境中往往表現占優。爲篩選潜在標的，他篩選低市盈率、具備穩定收益能力的高質量個股，摩根大通(364.8718, 1.76, 0.49%)、輝瑞(26.705, -0.10, -0.35%)、康菲石油(126.61, 2.09, 1.68%)、麥克森(862.23, 5.54, 0.65%)、達樂公司位列優選名單。
責任編輯：郭明煜
