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市場依然不相信美國聯準會:“更樂觀”的鮑威只是在“虛張聲勢”

市場依然不相信美國聯準會:“更樂觀”的鮑威只是在“虛張聲勢”

2023年02月03日 21:58 市場資訊
資料來源:新浪財經

市場依然不相信美國聯準會:“更樂觀”的鮑威只是在“虛張聲勢”

來源:華爾街見聞 趙穎

不可忽視的風險是,繁榮的市場和更寬鬆的金融條件可能會強化美國聯準會的加息決心。

當美國聯準會主席鮑威爾舉行2023年首次貨幣政策新聞發佈會時,其發言幾乎與自美國聯準會去年開始加息以來使用的“劇本”完全相似。

“堅定地致力於讓通膨回落,需要在一段時期內維持貨幣政策的限制性”,並且本次鮑威爾強調,2023年不會降息。

但市場對這番言論並不買賬,押注美國聯準會在加息方面“虛張聲勢”,其狂熱情緒帶動風險資產快速走高。

然而,過於樂觀也存在風險風險,當通膨下降不及預期,金融條件變得更寬鬆,可能會強化美國聯準會的加息決心。

更為樂觀的鮑威爾

2月2日,美國聯準會公佈最新的利率決議,宣佈將利率上調25個基點,這標誌著美國聯準會從近幾個月來大幅度加息回歸到更常規的緊縮步伐。

在隨後的新聞發佈會上,鮑威爾對記者表示:

我們將謹慎地宣佈勝利,並行出我們認為比賽已經獲勝的訊號,但我們還有很長的路要走,我認為我們今年不會降息。

儘管鮑威爾駁斥了美國聯準會將在短期內降息,並指出未來將再分別加息25個基點,但他的發言不僅體現出對經濟前景更為樂觀,而且對美國聯準會控制通膨的結果也更為樂觀。

鮑威爾的樂觀態度是微妙的,而在記者問答環節中,這種樂觀態度更為明顯。雖然他堅稱價格壓力仍然高得令人無法接受,但他一再表示反通膨處理程序正在進行。

最重要的是,鮑威爾指出,他看到了一條“道路”,可以將通膨率降至美國聯準會2%的目標,同時不會出現嚴重的經濟下滑或失業率大幅上升。

“人們開始認為,鮑威爾可能用像去年12月那樣的語氣”,前美國聯準會經濟學家、現為Macro Policy Perspectives總裁Julia Coronado表示,但實際上他聽起來更積極、更樂觀。

押注美國聯準會“虛張聲勢”的市場

市場和美國聯準會的分析並沒有縮小,鮑威爾再怎麼強調不降息也沒用,市場堅定地押注美國聯準會在“虛張聲勢”。

目前,市場預計通膨將更快地緩和,如果未來的資料證明了這一點,美國聯準會可能考慮更早地降息。

加息後,美國聯準會聯邦基金利率目標區間上調到4.50%至4.75%之間,大多數官員表示美國聯準會考慮將利率水平提高至5%以上。然而,交易員們押注,美國聯準會的政策方向將從今年年中開始進一步轉向鴿派。

此外,儘管美國聯準會預計今年不太可能降息,但許多投資者對美國聯準會是否會維持更高利率持懷疑態度。他們認為,去年的加息將使經濟大幅放緩,同時導致失業率攀升。另一部分交易員認為,通膨率將在不出現嚴重衰退的情況下迅速下降,從而使美國聯準會得以放鬆。市場預計美國聯準會到年底將較6月利率峰值降息50個基點。

市場押注美國聯準會降息的狂熱情緒推動風險資產走高,今年以來美股和美債價格大幅上漲。

高盛(369.95, 0.48, 0.13%)非盈利科技指數在2022年下跌後,截至本週三,年內漲幅達28%;同時高盛追蹤的一項羅素3000指數中最被做空股票的指數,在去年創下有史以來最差年度表現後今年迄今的回報率高達15%;加密行業也是如此,儘管面臨行業裁員、監管審查等重重挑戰,加密貨幣今年仍飆升了40%以上。

市場過於樂觀的風險

然而,市場過於樂觀背後也隱藏著風險,尤其是考慮到通膨回落可能會停滯。

德意志銀行全球經濟研究主管Peter Hooper表示:

那些傾向於尋找樂觀東西的人選擇了這些部分,但他們可能沒有充分考慮整體資訊的重點,美國聯準會正在努力溝通,希望“再加息幾次” ,達到明顯的更具限制性的水平。

另一方面,如果市場因為不理解或不相信美國聯準會會將高利率維持更長時間,而預計更快轉向降息,這可能會迫使美國聯準會提高利率。

芝加哥聯邦儲備銀行的一項金融狀況指數自去年10月以來持續下降,而讀數下降表明市場和銀行系統的金融狀況有所放鬆。通常,當美國聯準會提高利率時,金融狀況就會收緊。

上個月,美國聯準會理事沃勒曾警告稱,如果更寬鬆的金融條件導致經濟活動重新加速,美國聯準會則需要做更多的事(加息)。

馬裡蘭州大學經濟學家、紐約聯準會經濟顧問委員會成員Kalemli-Özcan也警告稱:

繁榮的市場和更寬鬆的金融條件可能會強化美國聯準會的加息決心,如果股票市場持續走高,那麼這意味著未來經濟會增長,人們開始增加支出。一切都變得美好,這是美國聯準會最不希望看到的。

風險提示及免責條款

市場有風險,投資需謹慎。本文不構成個人投資建議,也未考慮到個別使用者特殊的投資目標、財務狀況或需要。使用者應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資,責任自負。

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