時間：2024年4月15日 資料來源：轉自微博 陶冬_譽世翱翔 美國通膨和中東局勢，向全球風險資產打出了左右兩記勾手拳，打得躊躇滿志的市場一個趔趄，上週風險資產寫下了六個月來最尷尬的一幕。美國三月核心通膨連續第三個月超出了市場的預期，繼月初的非農就業數據之後，再次表明通貨膨脹尚未受控，這澆滅了減息樂觀派的希望，交易員迅速調整對減息路徑的預期，美國年內也未必減息的呼聲陡起，兩年期公債殖利率在數據公佈
時間：2024年4月8日 資料來源：轉自微博 陶冬_譽世翱翔 美國三月非農就業數據，如同驚蟄的春雷，炸醒了華爾街。不僅五月減息幾乎沒有可能了，六月的可能性也在下降，甚至今年減不減息都成為懸念。美股剛走出五年來最靚麗的第一季度，四月第一個星期差一點爆出全資產種類最差的單週表現，市場對減息路徑感到了迷茫。超強勁的就業數據，讓兩年期公債殖利率一天漲了11點，美債全線被拋售，並帶弱了多數已開發國家的債市。
時間：2024年4月1日 資料來源：轉自微博 陶冬_譽世翱翔 全球股市走出了五年來最靚麗的第一季表現，感謝AI和AI概念股，感謝美國經濟軟著陸。這些都讓度過復活節的基金經理人感到愜意。不過一絲不安也油然而生，治理通膨的進程並不順利，聯儲還會不會減息？聯邦儲備銀行主席鮑威爾說，我也不知道。聯儲高官沃勒講得更直截了當，不急於降息。 在如此背景下，全球風險資產給了教科書式的反應，股市升，債市跌，石油黃金
時間：2024年3月25日 資料來源：轉自微博 陶冬_譽世翱翔 Policy Pivot（政策轉身）開始了。經過數月醞釀之後，央行開始了各自的運作。儘管就業和通膨數據不盡人意，美國聯邦儲備銀行在利率點陣圖中維持了今年減息三次的前瞻性指引，鮑威爾明示減息已不遙遠；日本銀行宣布放棄收益率曲線管理政策，並將官方利率調整到零之上；英格蘭銀行也由鷹轉鴿，行長貝利親自提醒減息，期貨市場現在預期英國減息時機向美
時間：2024年3月18日 資料來源：轉自微博 陶冬_譽世翱翔 突然間，華爾街上預測早日減息的死硬派一起消失了。美國經濟的衰退風險比他們想像的要小，科技發展的速度比他們想像的要快，加上通膨回落出現曲折，分析員們更好地領會到祖訓「不要和聯儲作對」（don’t fight the Fed）。痛定思痛，市場對今年減息的預期，終於下調到三碼，向聯邦儲備點陣圖看齊。 上週美國兩年期公債殖利率累計
時間：2024年3月11日 資料來源：轉自微博 陶冬_譽世翱翔 鮑威爾在減息問題上鬆口了，這沖淡了強勁的新增就業人數所帶來的焦慮，美債市場減息交易再度升溫。聯邦儲備轉鴿，債券市場全面走強，美股各大指數則紛紛回落，歐亞股市多漲。美元貶值，黃金上漲，比特幣創歷史新高。OPEC+延長削減產能，但無助於穩定油價，主要石油和天然氣指數上週一同告跌。黃金成為這輪減息交易的主流交易載體，金價上週跳升4.6%，創
時間：2024年3月4日 資料來源：轉自微博 陶冬_譽世翱翔 最新的PCE數據顯示，收入成長加快，消費卻慢了下來，讓華爾街經濟分析員感到了困惑。市場很快就決定相信消費數字，兩年期公債殖利率在一小時下挫11點，債市全線造好，央行減息交易再登場。美股則在AI狂熱之下繼續上揚，並帶動世界多數股市前進。日本股市再創新高，石油黃金一起上揚。比特幣ETF的出現為機構投資者進場掃除了最後一個監管障礙，比特幣升上
時間：2024年2月26日 資料來源：轉自微博 陶冬_譽世翱翔 沉睡了三十多年的股市記錄被突破了，堅持了一年有餘的市場倔強也放棄了。日經225指數一鼓作氣，刷新了1989年的股指紀錄，日股終於進入了新的篇章。有趣的是，龐大的外資流入並沒有為日圓帶來支持，日圓對美元匯率繼續下貶，試圖衝擊1990年以來最弱的水平。其它多數貨幣，上週對美元升值。 FOMC公佈了上月會議紀要，繼續打擊市場早日減息的預期，
時間：2024年2月19日 資料來源：轉自微博 陶冬_譽世翱翔 上周美國通膨數據打出了組合拳，撲滅了市場對近期減息的希望。一月CPI和PPI先後報出明顯高過分析員預期的數字，顯示美國物價回落並不順利，服務業通膨仍未受控，意味著聯邦儲備不會在三月份減息，五月份的機會也大幅下降。債券交易員轉向佈局六、七月減息，期貨市場價格隱含今年資金預期政策利率下降至83點，非常接近聯邦儲備點陣圖所預測的三碼75點降
時間：2024年2月15日 資料來源：轉自微博 陶冬_譽世翱翔 S&P500衝破了5000點大關，今年以來該指數已經漲了5.4%，這的確是非常亮眼的表現。不過股指基本上被最大的七隻股票所牽動（magnificent seven），市場認為他們代表著科技、成長和未來。儘管美國處在高利的金融環境中，分析員指向這幾家公司異常強勁的現金流。其實今年有三分之二的美股跑輸S&P500，大型股之
